人们对于中国神华寄予了太多的期待。然而，神华自上周开始连续低迷，并且还降低了煤炭股的估值空间。鉴于神华的高市值对指数的影响，导致基金不得不买入神华，同时对煤炭板块进行调仓。中国神华对指数影响究竟有多大？它能否带领煤炭股重新走强？

　　上周五适逢1987年10月股灾20周年，亚洲股市全面进入调整状态，中国市场也未能置之度外。香港股市方面，上周五单日内恒生指数大幅下挫3.7％，H股指数更下跌4.6％。香港大福证券研究指出，近日中资股中除去中石油由于A股上市在即股价得到支撑外，原材料以及能源股遭到大幅抛售。建设银行（爱股,行情,资讯）（0939 HK）和中国神华（1088 HK）更是被特别指出，两只股票同样在近期登陆A股，A股上市后前几个交易日大幅上涨，近期也跌幅居前。该报告提醒投资者注意中石油A股上市后复制这一走势的风险。

　　神华（601088 SH）从23日开始被计入上证指数，由于上市后连续跳空高开，所以本身存在巨大的回补缺口动能。K线显示，10月10日至11日间，存在着3.27元的缺口。经过周一和周二的回补，这一缺口基本消失，但是连续两日下跌也使得股价大幅下探，从而带动大盘指数深度回调。23日当天，神华全日上涨1.01％，低于上证指数1.87％的涨幅。根据23日上交所的行情数据，按照总市值为标准，神华在上证指数中的权重为5.59％，这不仅远远低于工商银行（爱股,行情,资讯）（601398 SH）9.21％的比例，也不及建设银行（601939 SH）7.92％的权重。由此可以判断，神华计入指数后对大盘的引导功能将弱于金融股。

　　23日盘面显示，虽然煤炭能源板块在神华下挫带动下均在不同程度进入调整，但是金融股的走强却抵消了这一影响。从板块来看，后市引领大盘上涨的板块主要是银行股。银行板块整体涨幅达到3.07％，位列行业涨幅榜第一；而煤炭石油板块则以下跌报收，跌幅为1.15％，列各行业下跌首位。但是从振幅来看，煤炭石油能源板块大幅振荡，以6.27％的振幅列为行业板块首位，远远高于大盘以及其他板块的平均振幅。

　　中国神华（1088 HK）23日股价在49港元附近波动，相对于A股连日下挫后以80元的收盘价，仍有高达63.27％的折价。根据路透社截至10月22日的行情资料，金融股的H股折价比率平均在25％左右，工商银行的A-H折价率为15.4％，建设银行为26.7％。在与神华相近的能源企业中，中石化（386 HK）的H股折价为53.1％，兖州煤业（爱股,行情,资讯）（1171 HK）的折价比率为34.4％。从而可以看出，神华A-H股差价几乎处于蓝筹板块的最高水平。

　　目前适逢季报出台密集期，由于市场预期多只银行股业绩将高于预期，所以银行股获得了多家机构的“买入”推荐。想比之下，处于高位的神华H股仍被多家评级机构维持“增持”评级。雷曼兄弟上周发表研究报告，将神华（1088.HK）目标价由37港元调高至60港元，反映其调高盈利预测，以及潜在获母公司注入资产提升资产净值，维持“增持”评级。雷曼称，调高神华2008年及2009年盈利预测14.4％及20.4％，主要反映其调高本地焦煤合约价及出口价，将神华2008年及2009年本地合约价上调5％及8％，并调高出口煤价预测13％及12％。一位研究员对记者表示，即便对于A股，目前看来，60元至70元也是比较合理的价位。如果充分挖掘“整体上市”概念，后市走高的可能性仍然比较大。神华对指数的影响也将随着股价波动不断变化。

　　一位基金公司的人士表示，10月份以来，建行和神华先后计入指数，中石油不久也将上市，各类指数面临再次改造，一批指数型基金从10月份起将会根据权重变化进行多方位调仓。所以，投资者可以对指数基金加以关注。

　　据记者的采访，散户投资者并不太关注神华计入指数与否，但是其先涨后跌的走势为这些投资者“征战”中石油提供了活标本。持长线观点的人仍然坚持，中石油与神华一样，这种股票不可能买错，只是买贵，长期一定可以受益。一位坚定多头并已经在79.8元再次补仓的投资者这样说。但是短线投资者则表示，要想从这种超级龙头中获利的话，最好的办法就是上市首日抢一把。不过多数投资者都期望中石油走势不要重现“神华效应”，因为中石油很有可能成为全球市值最大的石油公司，计入指数的话，产生的影响不是建行和神华所能比拟的。“我希望神华今天的准十字星是个探底的标志”，一位在86元高位买入神华的投资者说出了这样的期待。（见习记者 石晓芳）

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