三季度业绩预增符合市场预期。公司近日公告，由于对中秋节、国庆节市场提前布局，国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品产销两旺，今年1-9月累计净利润与上年同期相比增长50-100％。我们测算，公司三季度EPS应该在0.44-0.48元之间。

　　泸州老窖特曲换装提价工作已经全面启动。新特曲提价幅度约为20％，出厂价接近100元。新特曲广告在9月份已经全面投放，产品投放也基本完成。由于老特曲自7月份来已开始控货，我们预计新特曲提价后对销量影响有限。新特曲上市将成为公司未来业绩的主要增长点之一。

　　国窖1573产销两旺。国窖1573已经在北京、重庆、四川、湖南、山东、河北等地市场已经渐趋成熟，在上海、广东、深圳、福建、江苏、浙江等地的市场拓展工作已初见成效，至此国窖1573已基本完成了重点地区突破和总体市场布局。我们预计1-9月份国窖1573销量接近1700吨左右，同比增长约55％。

　　投资收益将提升公司业绩。公司已完成华西证券的收购，持有35％的股权并成为第一大股东，或将为今年提供约1.5亿元投资收益（所得税后），08年或将合并报表带来超过3.5亿元的净利润。此外，公司转让国泰君安3970万股股权，今年将产生投资收益13385万元（所得税前）。此外，所得税并轨政策的实施也将为08年业绩增长贡献约11％。

　　提高业绩预测，维持买入评级。考虑到投资收益对公司业绩的提升，我们提高公司业绩预测，07-09年EPS分别为0.98、1.6、2.1元。我们给予公司白酒业务08年55-60倍PE，证券业务08年30倍PE的估值，提高公司目标价至80元，维持买入评级。主要风险来自特曲提价对短期内销量可能存在的影响以及华西证券经营周期性。