一、市场概况：

9月20日收盘情况
	开盘	最高	最低	收盘	涨跌%	成交额(亿元)
上证指数	5408.48	5482.42	5396.11	5470.06	1.39	1443.79
深证成指	18139.95	18360.24	18073.24	18221.74	0.82	745.39
沪市B股	359.87	362.48	355.97	360.17	0.15	12.31
深市B股	775.88	783.40	773.85	779.46	0.44	7.91
制表：金融界网站数据中心

　　周四，沪市开盘5408.48点，冲高5482.42点、收于5470.06点、涨74.8点、涨幅1.39%、成交1443.79亿元、有573家上涨、有306家下跌。深成指开盘18139.95点，冲高18360.24点、下探最低18073.24点、收于18221.74点、涨148.4点、涨幅0.82%、成交745.39亿元、有432家上涨、有236家下跌。沪市B股开盘359.87点，冲高362.48点、下探最低355.97点、收于360.17点、涨0.55点、涨幅0.15%、成交12.31亿元。深市B股开盘775.88点，冲高783.40点、下探最低773.85点、收于779.46点、涨3.4点、涨幅0.44%、成交7.91亿元。

　　周四大盘小幅高开后振荡走高，沪市再创新高，成交量继续同比缩小。指标股表现不强，但个股活跃。个股方面，下跌个股家数小于上涨个股家数。受人民币升值因素的影响，航空股继续表现强劲；估值水平一直不高的工程机械板块大涨；水泥、铁路运输个股表现也不错。市场在经过两天的小幅调整后，再现强势，但近期市场上涨速率明显放慢，个股分化严重，而且有些高估值的个股开始回落。近期市场上有关于国有股减持方面的利空传闻，甚至传闻市场会大跌，加上回归A股的H股速度的加快（今日有了中石油24日过会的消息），市场短期上涨动能略显不足。但由于蓝筹总体估值水平不太高，所以市场仍然在继续深入挖掘有价值的个股和板块，在这种背景下，市场即使振荡，向下的空间也十分有限，后市仍可谨慎看好。

　　二、要闻解析：

　　（一）央行：1/4家庭重仓基金 

央行昨日发布的《2007年第3季度全国城镇储户问卷调查综述》显示，城镇居民投资基金热情连续六个季度刷新历史纪录，对基金的投资偏好明显高于股票。

　

调查显示，认为"购买股票或基金"最合算的居民，超过"更多储蓄"的比例，在第3季度达到44.3%，创历史新高，而其与储蓄意愿差距达19.0个百分点。将储蓄存款视为家庭拥有最主要金融资产的居民比例，从2006年1季度的70.4%降至本季度的50.4%，短短两年内下降了20个百分点。而股票和基金占比同期却提高27.5个百分点。

 

[金融界简评]：老虎出笼了！虽然“流动性不是钱（格林斯潘语）”，但我们认为从目前的形势观察，居民存款搬家的趋势只会加强。考虑到优质国企的快速回归A股，资金仍将大量流入股市。

 

（二）央行调查：通胀压力显著增强 连续加息效果明显

 

中新网9月20日电 据中国人民银行网站消息，2007年第3季度，中国人民银行进行的企业家问卷调查，共回收有效问卷5635份，调查结果表明： 　　

　

一、企业家信心有较大回落，对经济偏热的担忧进一步增加 ；

　

二、通胀压力显著增强，上下游行业间的价格传导迹象有所显现 ；

　

三、市场需求总体平稳，国内订单继续保持上升势头，出口订单增势有所回落，部分地区反映出口退税政策影响较大 ；

 

[金融界简评]：央行报告表示“连续加息效果明显”是否暗示未来加息的速度会放缓？我们认为，央行的货币政策是指向多目标的，绝不是单一的通货膨胀。如果经济大幅放缓，这将是比高通货膨胀更大的麻烦。

 

　　（三）中石油A股IPO24日过会 计划发行不超过40亿股

 

　　 【网络版/《财经》杂志记者 乔晓会】又一家大盘H股继建设银行之后，将回归A股市场。 　　

　

     9月20日晚间，中国证监会发审委公告，将于9月24日审核中国石油天然气股份有限公司(香港联交所代码：0857，下称中石油)A股IPO。由于管理层积极推进H股的回归，中石油届时过会将毫无悬念。按相关进程，预计中石油最快10月中旬即可登陆上海证券交易所。

   

    中石油本次计划发行不超过40亿股A股，按照今日中石油H股股价估算，将筹资约490亿元，略低于刚刚结束申购的中国建设银行A股IPO 580亿元的募资额。

 

[金融界简评]：优质大型国企的极速回归将大幅降低A股市场的估值水平，虽然短期其发行会给资金面带来一定冲击，但我们认为他们的回归更多的是提高A股市场的吸引力，更多的资金会流入A股。

 

　　 （四）企业年金管理资格获批

 

 经中国保监会批准，中国人民人寿保险股份公司可向劳动和社会保障部申请企业年金基金受托人资格、账户管理人资格和投资管理人资格等资格。这意味着，历经两年多时间之后，劳动和社会保障部企业年金大门已再度开启，第二批管理机构资格认定工作也正式开始。

　

劳动和社会保障部对第二次企业年金管理资格牌照的发放数量是有限的，不会超过第一次。加上此次银行、券商、基金和信托等多种类型的机构都将参与其中，可以预见，新一轮的企业年金“牌照”之争正在展开。

　

　　 [金融界简评]：资金入市的又一渠道打通了！借鉴国外经验，我们认为企业年金市场的规模短期很可能达到1000亿元以上。