投资要点：运力不足一直是我国铁路运输所面临的主要问题。与国民经济和社会发展的需要相比，我国铁路无论是规模还是质量都很有很大差距，客货运输能力严重不足，严重制约了国民经济的发展。随着铁路体制改革的推进，我国铁路将面临着良好的发展机遇，而在铁路大发展的同时也给铁路设备业带来了广阔的发展前景。

　　高速铁路商机诱人。由于高速铁路造价数倍于常规铁路，所以“十一五”期间的投资规模比“十五”期间翻了两番，2004年是500多亿元；2005年计划投资1000亿元，按照国家“十一五”发展规划以及铁道部《中长期铁路规划》，2006－2010年铁路建设投资将达到12500亿元，每年2000多亿元，等于每年在2005年的基础上又翻了一番。如此急剧膨胀的投资规模，主要用于建设高速铁路的客运专线和城际轨道交通系统。其中的30％是投向铁路机车、货车、车轴等整车和配件采购，从而推动整个铁路装备行业的快速发展。预计“十一五”期间，新增提速货车、大功率机车和动力车组分别为15.2万辆、1421台和675组；新增车轴237万根，新增铁路火车轴承600万套。

　　《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》中提出“……，通过引进消化吸收先进技术和自主创新相结合，掌握时速200公里以上高速列车……，使我国轨道交通装备制造业达到世界先进水平”，政策上国家对重点公司进行了重点扶持；国家还对行业的进入实行严格的准入制度，行业进入壁垒较高……。这种产业环境非常有利于行业内具备突出竞争实力的现有公司。

　　目前，我国机车车辆发展水平参差不齐：高端设备需求旺盛但产能不足，低端产品产能过剩，需求稳定，毛利率较低。高速、重载是未来铁路机车发展趋势，为弥补国内机车的差距，铁道部通过市场换技术的策略引进国外先进制造技术。我们认为，在市场需求向高端化转移的过程中，通过政府买单引进国外先进制造技术，是少数优势企业脱颖而出的主要手段，而国内高端领域的竞争将主要体现在南车集团和北车集团之间的寡头竞争。

　　重点关注公司：建议重点关注天马股份（002122）（爱股,行情,资讯）、晋亿实业（601002）（爱股,行情,资讯）、时代新材（600458）（爱股,行情,资讯）、晋西车轴（600495）（爱股,行情,资讯）、北方创业（爱股,行情,资讯）（900967）。此外考虑到南车集团和北车集团均有意通过资本市场的运作来做大做强的意愿，希望投资者密切关注，我们也会密切跟踪南车和北车集团的整体上市进程，适时给出建议。