周五，沪市开盘5381.19点，冲高5405.36点、下探最低5269.25点、收盘于5277.18点、跌116.48点、跌幅2.16%、成交1886亿元、有177家上涨、有669家下跌。深成指开盘17986.88点，冲高18052.37点、下探最低17649.09点、收盘于17674.10点、跌399.66点、跌幅2.21%、成交1034亿元、有150家上涨、有515家下跌。沪市B股开盘330.68点、最高333.94点、最低328点、收盘332.89点、涨0.97点、涨幅0.29%、成交13.3亿元。深证B指开盘734.37点、最高737.94点、最低727.67点、收盘733.18点、跌6.05点、跌幅0.82%、成交8.6亿元。

　　盘面观察：央行再次上调存款准备金率0.5个百分点，加上胡主席对台海问题发表强硬讲话，这些消息使大盘早盘小幅低开，上午在银行股的带领下一度震荡反弹，但午后逐波走低，尾市出现加速下跌，成交量较周四有一定程度的放大。指标股大都有一定的跌幅，对指数拖累较大。热点比较散乱，汽车、水务板块相对较强，房地产板块在万科大幅下跌的影响下整体走势较弱。市场经过近3周的连续涨升后，首次出现明显下跌的走势，并跌破5日均线，而且个股出现较大跌幅。市场下跌有部分原因是市场传闻周末有利空出台，所谓的利空也就是国务院法制办公室上周五颁布《上市公司监督管理条例(征求意见稿)》，该意见稿不能算实质性利空消息。但同时，美股大跌。综合判断，在市场整体形态并没有破坏的情况下，大盘有望企稳，向上的大趋势仍应得以延续。

　　二、要闻解析：

　　(一)尚福林：加强投资者风险教育

　　尚福林表示，下一阶段我国投资者教育的工作重点，仍然是以风险教育为主，要通过继续落实现有措施，有针对性地解决存在的问题和不足，不断强化风险防范，加大投资者教育工作力度，提高投资者教育工作的实效。

　　[金融界网站简评]：从五月份的加强投资者教育到现在的加强投资者风险教育，这暗示管理层对目前的快速上涨很担心，考虑到QDII基金将在9月12日开始发行(意味未来2周可能没有新基金放行，即资金入市可能放缓)、对内幕交易、市场操纵“升级”打击来看，短期市场难言乐观。

　　（二)周小川：央行希望实际利率为正值


　　央行行长周小川昨天在厦门出席厦洽会期间接受媒体采访时表示，人民银行希望实际利率为正值。但他指出，衡量实际利率的方法很多。此前，央行行长助理易纲也曾表示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面。

　　周小川指出，不能只以单个月份的通胀率(即CPI)来衡量实际利率，一般应以前6个月或12个月均值衡量。如果一年期存款利率扣除利息税后高于CPI，则可以认为实际利率为正值，否则为负值。

　　[金融界网站简评]：目前央行的调控目标太多，要防止热钱过多流入、人民币升值不能太快、避免出现恶性通货膨胀。其实目标太多，也就没有目标了，每一项都很难“达标”。从周小川，央行希望实际利率为正值这一无奈的表态来看，央行的各项工作都很难做好，从这个意义上看，至少短期央行回收流动性的目标很难达到。对证券市场而言，储蓄搬家、资金仍将大量涌入股市。

　　(三)新证券公司批设可能暂停

　　权威人士表示，监管部门在批准信达证券、华融证券和东兴证券(东方资产管理公司设立)三家由资产管理公司设立的证券公司后，在此后的几年中原则上不再批设新的证券公司。

　　证券公司综合治理工作圆满收官后，行业正常经营券商共104家，批准资产管理公司设立的3家券商，系依据券商风险处置相关方案安排之举———券商综治过程中，信达、华融和东方3家资产管理公司对个别危机证券公司资产和业务进行托管，在此基础上发起设立新的资管系券商。

　　[金融界网站简评]：证券行业进入常规监管期后，市场有预期认为，新证券公司批设可能放行。从上面的消息观察，已无可能。目前有大量的外资希望进入中国证券市场，那么现在只能收购现有的证券公司，这一方面提高了外资进入中国证券行业的壁垒；另一方面提高了现有证券公司的价值。建议投资者积极关注其中的投资机会。

　　(四)基金风险准备金扛下2200万元损失

　　本报讯 据记者了解，监管部门近期下发通知，明确了部分基金在所投资的上电转债被赎回过程中损失的处理办法。3家基金公司旗下的5只基金因未能及时卖出或转股，造成2200万元损失，该损失由所在基金公司风险准备金弥补。

　　今年8月14日是上电转债赎回前的最后一个交易日，由于赎回价格为103.2元，转债收盘价为226.58元，以当日上海电力10.12元收盘价计算，转股对应价值达到228.44元，投资者如果没有卖出上电转债或转股，而被上市公司赎回，则相当于每张债券损失120多元。

　　据悉，有3家基金公司旗下的5只基金产品未能及时卖出上电转债或转股，从而带来2200万元投资损失。业内人士测算，上述基金被赎回的可转债约为18万张，占到了被赎回可转债总张数的三分之二。

　　[金融界网站简评]：这是完完全全的“低级”错误。2200万元学费暴露基金公司严重的管理问题。我们注意到，是“三家”基金公司同时犯下严重错误，而不是一家，这说明这类问题有一定的普遍性。表明了部分基金公司在投资管理和风险控制方面的存在大漏洞。另外可转债还不是复杂的金融产品，如果以后股指期货、美式权证等复杂衍生产品推出后，还出现如此失误，损失可就不止2200万了。