有望创下A股有史以来最大IPO的建设银行（0939.HK）“海归”上周五顺利过会，预计将于本周启动招股路演。建行内部人士告诉早报记者，建行A股挂牌上市的时间有可能在“十一”之前。

　　在A股屏息静待建行启动A股招股路演之际，机构对建行的A股发行前景出现分歧：部分市场人士认为建行回归A股时机适宜，将带动其他大型银行股上涨；另有机构则认为，由于港股“直通车”的影响，H股和A股价差已经缩小，将会影响投资者在建行A股上市后的买入热情。

　　最快本周启动招股路演

　　按照惯例，A股市场拟上市公司IPO一般会在申请获批后两周启动。在7日顺利过会后，建行预计将于本周启动招股路演。据上述建行内部人士透露，届时建行董事长郭树清、行长张建国将分别带领路演团队在上海、北京、深圳等城市进行路演，向机构投资者“推销”建行卖点。建行本次拟在上海证券交易所发行不超过90亿的A股，以建行H股上周五收盘价6.94港元计算，建行此次融资规模有望达到600亿元左右。将超过工行去年10月在上证所创出的内地466亿元的IPO融资纪录。

　　上周五，在建行A股首发通过当日，由于市场担心建行IPO会对A股资金形成“抽血”，上证A股下跌116点，跌幅达2.16％。建行当日H股股价也一度下跌2.19％，尾盘出现反转，最终报收6.94港元，上涨1.46％。

　　港股直通车或影响股价

　　有香港券商近日发布研究报告称，将成为中国第6家同时在内地和香港市场上市银行的建行，此次选择A股上市的时机并不理想。

　　其他5家同时在沪港两地上市的银行目前两地的交易价格均存在较大差距。然而，由于内地将放开内地个人直投港股，这一差距有缩小的趋势。

　　该报告称，自8月20日中国宣布投资港股新政以来，H股和A股的平均交易价差减小了11％。其中，中国工商银行的交易价格变化最大，达16％。中国银行、交通银行、中信银行及招商银行的股价均有类似变化。

　　报告结论是，上述趋势表明，建行A股上市后，投资者很可能不会有较高的买入热情。此前5月份交通银行在A股上市时股价一天攀升71％的情景可能不会再现。

　　内地机构仍然看好

　　与上述报告不同，中信建设金融业分析师佘闵华认为，建行A股上市的时机比较适宜，这段时期A股市场的资金流动性充沛，涨势喜人。由于建行本身资产质量好，而且此次仅仅发行90亿股A股，远低于H股的权重，因此一旦受到追捧，或被机构集中持有，将会涨得很快，“这将进一步带动其他银行股，尤其是大型银行股的上涨。”

　　海通证券分析师邱志承也表示，考虑H股折价因素，建行A股定价在6元左右较为合理。由于H股价格低于建行近80％的中行A股股价都已经达到6.19元，不少内地机构认为建行在A股上市后股价至少会涨到8至10元。

　　天相投资顾问公司分析师石磊称，根据建行香港中报，存贷款平均利率差达4.59％，在上市银行中仅次于宁波银行和南京银行；个人房贷市场份额达21.7％；手续费及佣金收入大增101.7％，在上市银行中仅次于交行的127.46％。这些都是建行A股发行中的亮点，会对其A股表现起到支撑作用。

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