大盘经过连续上涨之后，本周一度冲上了新的历史高位5400点，随后紧缩措施接踵而至，8月份的CPI又即将公布，市场运行至敏感区域。大盘接下来会怎么走？蓝筹行情会持续吗？题材股又该如何把握？大的调整会来吗？

　　本期嘉宾：大摩投资首席分析师 徐胜治；深圳国诚资深分析师 何岩；和讯信息首席分析师 曹卫东；资深财经撰稿人道 易简

　　主持人：本报记者 吴琳琳

　　■周五虽然有大幅调整，但大盘的上涨趋势还在保持

　　记者：大盘本周一举突破5400点，连续的上涨让不少投资者开始担心政策面的变化，周五大盘以下跌来应对周四的调控政策，这也是大盘今年以来首次在加息和提高存款准备金率后收阴。您认为这说明了什么？怎样看待已经和后续还将出台的政策因素对市场的影响？

　　曹卫东：大的政策方向没什么变化，那些所谓的紧缩政策都是针对宏观经济的，不是针对股市的。但大盘在突破5000点关口之后，投资者心态发生了微妙的变化，对股市会有一些短期影响，但影响不大。昨天大盘大跌，实际上还是因为前期上涨太快，大盘从4300点涨到现在，都涨了1100多点了，本身就有调整的需求。

　　道易简：与前期的涨幅相比，跌幅并不大，政策只是起到辅助性的作用。实际上，涨到目前的点位，即使没有紧缩政策的出台，也会出现调整。

　　何岩：从政策面来说，大政策对中国资本市场依然看好，这从最近证监会主席尚福林的讲话中可以看出来，他说中国股市并未发展太快，只是基础监管没有完全跟上，并没有说泡沫太大。从最近的政策调控来看，监管层正试图通过市场调控股市，而不是行政干预，包括提高准备金率、加息、红筹回归等。因此可以说紧缩政策对股市的影响还是短期的，市场化的调控措施对中短期走势有一定影响，大盘接下来会平缓调整或者回调。

　　徐胜治：到底多少根稻草才能压死骆驼，谁也不知道。控制流动性、收紧银根对股市都没有什么实质性的影响。周五虽然有大幅调整，但大盘的上涨趋势还在保持。现在关键的问题是大盘在一路走高之后，如何实现软着陆，目前股市的根本问题还是估值太高。此外，就是投资者在过了5000点以后的心态问题。

　　■股指调整空间不大，估计5000点附近往下空间有限

　　记者：连续的上攻行情让不少人担心大调整的来临，您认为大盘接下来会怎么走？下周大盘会发生大的调整吗？

　　曹卫东：大盘在4800点-5000点之间会震荡半个月，但我认为这次调整完全不同于“5·30”的被动调整，可以说是一次积极的调整。市场在自身连续上涨之后有强烈的调整需求，这时，系列紧缩政策一出来，正好配合了一下，因此也不会出现“5·30”那么猛烈的调整。在目前市场资金充裕的情况下，即使加息，也不会对市场有太大的冲击。

　　道易简：大盘星期一调整到5200点左右止跌的话，行情还会持续，可以看到9月中旬。当然关键还是看下周一的走势，大盘在调整的同时，个股还会很活跃。短期内的调整有利于行情的继续，接下来的两周还会创新高。

　　何岩：如果周末没有进一步的利空，市场在下周初会有反弹，但反弹之后短期上涨动力不足，还有调整的可能。我对短期市场不是特别看好，建议投资者保持冷静态度，谨慎控制仓位。大盘调整是否充分有两个标志：其一成交量会萎缩得比较低，这说明多空分歧逐步趋于一致；另外股指调整空间不大，估计5000点附近，往下空间有限。

　　徐胜治：我认为，大盘接下来仍会上演补涨行情，在5400点上下维持在核心品种当中的震荡走势。在管理层通过市场扩容完成核心品种切换以后，大盘会维持一个基本的估值稳定。

　　■蓝筹行情如果想继续往前走，还要靠那些有重大重组题材的个股

　　记者：监管层首次明确股指期货准备工作已经基本完成，条件成熟时会适时推出。这会掀起对权重股新一轮的炒作吗？蓝筹股中的地产银行虽然表现疲弱，但中国联通（行情,资讯）、中国石化（行情,资讯）本周走势强劲，怎样看待蓝筹板块的表现？

　　曹卫东：如果市场不出现特别非理性的上涨，那么股指期货会按部就班地推出。目前来看，机构资金不大可能到现在再炒作权重股，首先老资金对权重股的配置基本完成，新资金在北京银行、建设银行这些大盘股加快推出的背景下，选择空间也比较大，因此也不会立马就炒作权重股。

　　蓝筹板块的轮番上涨比同时上涨要好得多，这周地产股和部分银行股一直在调整，而中石化、联通、汽车股等比较活跃，是因为有题材的成分在里面。4300点以后，蓝筹涨势逼人，因此最近调整幅度也比较大，估计轮动几次以后，蓝筹板块会有明显的分化，一些有题材的蓝筹会继续上涨，其他的会逐渐回落。接下来的一周，投资者可以关注蓝筹中的汽车、电力、银行，在这些板块震荡比较大的时候，投资者可以逢低吸纳。

　　道易简：股指期货的推出什么叫时机合适，这只有主力资金清楚，我们普通股民很难猜。有消息说是11月份。

　　蓝筹的轮动表现是行情持续的象征，这意味着股指不会大幅下跌，个股会继续活跃，我个人认为这是机构的战略。目前来看，金融、地产短线还没有调整完，会继续带动大盘调整。现在看电力板块没怎么表现，应该还有表现的机会。

　　何岩：我个人认为，股指期货在11月前推出的可能性非常小。权重股的炒作在消息面没有确定之前不会展开。机构不会轻易展开对权重股的争夺，首先他们手里已经有了一定的筹码，其次如果消息不确定，权重股涨上来以后，必然推高股指，那么风险还是很大的，机构不会轻易冒这样的风险。蓝筹的板块轮动都走了一遍，已经没有什么洼地可言，蓝筹行情如果想继续往前走，还要靠那些有重大重组题材的个股。如果没有“题材”，目前蓝筹股大部分都被高估了。

　　徐胜治：机构的抢筹早就开始了，现在再抢，黄花菜都凉了。目前大部分权重股筹码已经被机构控制了，你看看金融股的走势就知道了，可谓是说高不高，说低不低。机构在建仓的时候，首先要考虑的就是权重股。矮子当中拔大个，高定位中寻低股，蓝筹股接下来也是这样，钢铁、煤炭、交通运输、个别的装备制造业，在动态市盈率偏低的板块中去找找吧，它们会继续向上回归。

　　■那些整理比较充分的个股，只要基本面还不是亏损很严重，它们还有表现机会

　　记者：蓝筹行情虽然在继续，但题材股和低价股也在“偷偷”表现，您觉得普通投资者如何把握这里面的机会？资产注入题材被普遍看好，普通投资者能否参与，又该怎样选择呢？

　　曹卫东：蓝筹当中也是有“题材”的在涨，投资者可以抓一下有整体上市、定向增发、可转债的个股。至于纯题材股，投资者就要从政策面把握了，比如政策比较明确推出的创业板，那些有创投概念的个股，投资者可以关注一下；另外就是那些清洁能源、电子元器件的个股，投资者可以进一步挖掘。

　　道易简：那些股价离“5·30”高点差距还很大，最近反弹幅度比较小，整理比较充分的个股，只要基本面还不是亏损很严重，它们还有表现机会。最近的调整主要是涨幅大的蓝筹，而这些股票会照样涨。

　　何岩：普通投资者可以跟一些有比较明确资产重组或注入题材的个股，根据它们的公告判断题材，其次要在基本面明确的情况下选股。这样可以尽量降低不确定性，从而减小风险。

　　徐胜治：做题材股判断好形势是最重要的，再就是运气了。首先要判断大盘的方向，接下来判断这个公司的背景，是否具有“小公司，大集团”这样类似的资产注入平台，如果家里穷得叮当响，上哪里找钱去？