􀁺 万科A(000002)发布2007年半年报：上半年公司实现主营收入110.97亿元，同比增加了66.37%；实现净利润16.68亿元，同比增加了31.28%；基本每股收益0.25元。公司业绩的增长主要受益于房地产开发销售规模的增长，上半年公司结算面积和结算收入分别达到了122.57万平方米和109.4亿元，较上年同期分别增长36.04%和67.28%。

　　􀁺 业绩进一步提升有所保障。公司上半年实现销售面积和销售金额分别为231.2万平方米和174.7亿元，较上年同期分别增长89%和136.4%。在上半年收入利润大幅增长的情况下，公司尚有214.9万平方米已售面积未参与结算，合同金额约147.97亿元，将成为下半年业绩提升的重要保障。

　　􀁺 加强土地储备。公司计划在2007年进一步增加1000万平方米左右的项目资源，报告期内，公司新增项目33个，规划建筑面积合计521万平方米，权益面积406.9万平方米。截止目前，公司规划中项目建筑面积合计2157万平方米，权益面积为1818万平方米，充足的土地储备为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础。

　　􀁺 加强合作，优势互补。今年7月公司与凯德商用签署战略合作大纲，拟就已开发、正在开发和未来新项目中的商业部分与凯德商用开展非排他性战略合作。凯德商用是新加坡嘉德置地集团属下的零售业地产企业，在新加坡、中国、印度和日本拥有超过92座购物广场，净出租总面积超过390万平方米，为亚洲顶尖的零售产业公司，此次双方的合作将使公司在未来住宅商业开发和经营中受益。

　　􀁺 增发实施顺利。公司公开募集资金总额不超过100亿元，增发价格31.53元，拟发行不超过3.17亿股，募集资金投向广州科学城H3等7个城市的11个项目。随着增发的顺利实施，公司的资本实力将得到提升，发展也将跃上新的规模。

　　􀁺 风险提示。国家对房地产行业调控的政策性风险：由于项目结算进度的原因导致业绩波动的风险。

　　􀁺 调整盈利预测，给予“增持”评级。结合公司目前项目开发结算的速度，我们对公司盈利预测进行了上调，公司07年、08年的EPS分别为0.66元、0.94元，对应的动态市盈率分别为53倍和37倍。考虑到公司作为行业老牌龙头，在品牌形象、项目开发、管理运做、人力资源以及项目储备、经营稳健度等方面都具有很强的比较优势，在此基础上，我们给予公司“增持”的评级。