央行公布今年第四次加息后，深沪股市一如市场预期：低开高走。投资者还在关注5000点是否突破之际，深证成指已经突破17330点，迈向一万八、二万点。。。。。从趋势上来说，股指在牛市中屡创新高。从估值来看，市场已经处于合理并偏高估值中，但这种现象仍然会持续一段时间。蓝筹股行情到底能走多远，指数能够走多高呢？

　　二八现象半年炒一回

　　技术分析三大假设之一：历史会重演。回顾深沪股市在过去一年多的走势中，可以发现二八现象在股改大局基本完成后的明显规律。蓝筹股领涨的第一阶段：在2006年6月至2007年一月底这单边8个月上涨行情中，可归纳为成份股行情，主线是憧憬股指期货、蓝筹股业绩复苏。在这8个月中，以万科、招商银行为首的房地产板、银行板块等占市场份额二成左右的蓝筹股持续暴涨，而低价股基本不动。低价题材股补涨的第二阶段：2007年2月至6月这4个月的单边上涨行情中，低价题材股全面补涨，而蓝筹股基本低调整理。市场主线是资产重组、资产注入、并购等题材。蓝筹股再度领涨的第三阶段：自2007年7月初至今两个月内，蓝筹股再度重出江湖，银行、房地产、钢铁、有色金属等行业业绩大幅增长或超预期。

　　第一阶段，蓝筹股涨了8个月；第二阶段，题材股涨了4个月；那么第三阶段发展会怎么样呢？假设一，蓝筹股还可以涨6个月，到明年初公布07年业绩。假设二，目前蓝筹股炒作的就是中报预期，中报明朗后，蓝筹股短期可挖掘空间不大，8月后的行情让位于题材股的补涨。假设三，蓝筹股和题材股补涨导致资金争夺，股指出现大型箱体整理。

　　合理吹大泡沫的风险

　　无论第三阶段是按哪种假设发展，A股市场进入高估值状态是不容质疑的事实。按深沪交易所最新的统计数据显示，沪市平均市盈率56.52倍，深市64.58倍，而道琼斯工业指数、香港恒生指数才15倍PE，印度孟买指数PE才11倍左右。即使按中报业绩预算深沪两市PE才46倍多，但A股市场的估值压力仍然不可小视。

　　在5.30暴跌之前，市场均知道非蓝筹股的投机炒作属于泡沫被逐渐吹大，直到击鼓传花、泡沫爆破。而蓝筹股经过6个月的整理后，7月再踏上征途，8月带领深沪股市屡创新高。那么，蓝筹股有没有泡沫呢？按07年业绩预测蓝筹股动态市盈率，目前蓝筹股估值合理偏高，但蓝筹股再涨20%以上，则可能透资了08年业绩预期。

　　所以，为了不让蓝筹股出现明显的泡沫迹象，市场主流资金在蓝筹股的运作方面很有章法。如银行、房地产、钢铁、有色金属、汽车(航空)、煤炭石油、电力、纸业等板块轮番推动，然后是题材股补涨；又如上证指数每上涨600点后出现技术性调整，3900点－4500点，4300点－4916点，从目前上涨趋势来看，4646点＋600点＝5246点附近将出现新的技术性调整。总体来看，股指仍然有上涨趋势，但不可忘记，我们已经步入泡沫之中。