□天相投顾 吕连忠 施海仙　　 　　 　　

　　五矿发展（600058）（行情,资讯）是国内最大的冶金原材料、钢铁综合服务商，钢材年进口量和钢材内贸量在全国钢材进口企业和内贸企业中居于前列。我们长期看好公司未来的发展，给予公司“增持”的投资评级。　　 　　 　　

　　2007年上半年，公司实现每股收益0.47元。报告期内，公司实现营业总收入373.85亿元；实现营业利润5.37亿元，同比增长94.57%；实现净利润3.90亿元，同比增长83.96%；实现每股收益0.47元。　　 　　 　　

　　公司主营业务毛利率大幅提高。报告期内公司主营业务毛利率达到4.27%，同比去年增加1.33个百分点；这主要是由于2006年上半年全球钢铁行业持续景气、钢铁价格高位运行，公司的钢铁贸易业务毛利率同比大幅上涨，达到2.75%。　　 　　 　　

　　公司的投资收益9800.63万元，占公司净利润的25.13%。这主要是由于2007年公司参股的五矿营口中板有限责任公司（占公司总股本的24.01%）利润大幅上升，贡献投资收益9030.56万元。　　 　　 　　

　　公司期间费用率同比小幅下降，达到1.8%。这主要是由于会计准则调整造成的。另外财务费用减少幅度最大，这主要是由于其一钢铁贸易结构变化，商品价值高的进口业务减少；其二是公司增加了美元押汇借款的融资方式，公司汇兑损益大幅增加。　　 　　 　　

　　可以看出，公司内销业务占比逐步提高。从公司业务分类上来看，公司的主营业务收入主要来源于冶金原材料、钢铁贸易。近年来，我国逐渐从钢材净进口国转变为全球最大的钢材出口国，造成国内钢铁的贸易结构由以进出口贸易为主转变为内销为主，公司的主营业务收入中内销占比逐年提高，2007年上半年达到70.27%。　　 　　 　　

　　值得关注的是，五矿发展于8月10日公告了公司拟配股募集资金收购五矿营口中板有限责任公司的61.87%股权。五矿发展的黑色金属领域综合服务商优势，将在原材料供应、产品销售等方面保证五矿营口的持续稳定发展。另一方面，通过收购所形成的协同效应，将进一步提高五矿发展整体的盈利能力，提高其作为黑色金属领域综合服务商的竞争力。