基金经理：陈实；报告日期：2007年8月9日；第1415期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：949.76万元；资金余额：12.16万元；总值：961.92万元；总收益率：861.92％。

　　持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）美的电器6万股，买入成本16.65元；（6）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（7）焦作万方2万股，买入均价为30.51元。（8）天鸿宝业2万股，买入均价40.52元。

　　对于7月初3563点以来的这轮行情，我们认为是一波主升浪。技术上，应该可以达到5200点附近。同时，5000点是一道十分重要的整数关，既是多头做多的目标，也是空头做空的目标。而经过一个多月的上涨后，目前上证指数已经逐步接近了5000点的关口，涨幅也达到33％左右。这意味着，此轮始于3563点的行情，虽然仍有上升空间，但已经进入了后期阶段。只是这个阶段还能持续多久，需要进一步观察。

　　再从市场面看，以银行、保险、地产、钢铁、有色金属、煤炭等代表的主流股仍然处于上升通道中，成交量一直未明显放大，说明以基金为主的大资金仍在做多，对主流股票以持有锁仓为主。由此可以认为，既然市场主力依旧看多和做多，那么上升行情仍可延续。

　　但值得注意的是，不少主流股票近一个多月的上涨幅度已经超过50％，招商银行、万科A、宝钢等龙头领涨品种都已走出了一波明显的主升浪，这种走势一旦出现，往往意味着做多能量已有较大的消耗，进而转入调整的可能性就将不断增大。

　　因此，目前市场正面临主力锁仓和涨幅偏大的矛盾，也可以说既可以继续上涨，同时又可能转入调整。故要对近期市场走势作出较肯定的判断是一件很难的事。

　　此时，最重要的仍然是审视手中股票是否估值合理，同时也要看上升趋势是否已发生改变，以及成交量是否已出现异常等。如果估值偏高，股价放量跌破上升通道，则以顺势做空为宜。