第一部分：行业受益区域发展 投资机会周期涌现

　　2006年，促进中部地区崛起被列入“十一五”规划纲要，规划明确提出要增强中部地区粮食生产能力、支持该地区煤炭基地建设、加快产业结构调整，建设精品原材料基地、构建综合交通体系等内容，从而把促进中部地区崛起提到了重大战略意义的高度，中部崛起的区域发展战略成为整体经济布局的关键步骤。

　　我国中部地区覆盖河南、山西、湖北、湖南、江西和安徽六省。从地理位置和经济贡献看，中部地区是我国粮食安全和能源安全的重要保障，同时也为我国特别是东部地区的发展提供了有力的原材料和劳动力资源支持。在这里，我们着重挖掘具备独特优势的两大城市圈——武汉和长株潭在快速发展中涌现出的投资机会。　　

　　从区域经济发展的行业轮动周期可以看到，行业受益于区域经济发展的先后顺序是存在的。首先，基础设施方面会产生旺盛的需求，为经济的起步打下坚实的基础；然后，配套服务性行业，如仓储物流港口机场，将为基础设施建设中的资源配置提供便利；再次是商品零售行业。随着居民收入增长和产品交换需要勃然兴起，房地产行业也会随房价由中心向周边辐射而加快增速；最后，工业企业在基础设施和服务业的支持下，通过企业重组和产业升级逐步步入高速增长轨道。因此，投资机会也将随着此周期过程逐步出现。当然，由于武汉经济圈和长株潭城市群不同的特点，也决定了产业发展特色和优势的不同。　　

　　1、基建行业率先发展　　

　　在区域经济发展中，首先需要考虑的是，经济跨越式大发展带来的投资需求必然引致基础设施投资的发展。　　

　　从武汉经济圈和长株潭城市群的发展战略看，武汉1 8城市圈提出，初步建成武汉城市圈交通设施高速化、网络化、一体化的基本框架，有序启动相关高速出口通道项目建设，城市圈内的信息基础设施和信息化建设达到国内先进水平，到2010年，基本实现城市圈内外的快速轨道交通网、高速公路网、公用通信网的现代化。　　

　　长株潭3 5城市群，将按照“交通同环、能源通体、生态同建、信息同享、环境同治”的要求，把资源节约型和环境友好型结合起来，在治理流域污染的过程中实现重化工业的升级。因此，可以预见对基础设施的投资将会出现快速增长，与此相关的行业主要包括能源，电力设备，水泥，信息等基建相关行业将会受益，环保等两型社会概念行业也将出现投资机会。　　

　　2、服务行业引来契机　　

　　两个区域都是人口密集的城市聚集带，又都位于连结东西部的中部沿江地带，地理优势明显。因而，随着区域内经济发展，区域内将会形成中部地区财富和资源的聚集中心，对于服务行业的需求会大大增加，如仓储物流业会为区域内的资源配置提供便利。　　

　　而随着居民收入的提高，消费能力将得到进一步的提升，经济增长中也将产生更多产品交换的需求，因此商品零售业也将引来新一轮的发展。根据统计，两个城市群都存在着服务业类上市公司偏少，资产规模不够的缺陷，也都在发展规划中提出了发展具有大都市特点和优势的现代服务业的目标。因此，可以预计服务行业面临较快发展的契机。　　

　　3、房地产行业受益明显　　

　　由于武汉经济圈和长株潭城市群都提出了城市群的概念，因此可以预计，随着中心城市楼市景气度上升，城市群房价将会迅速联动。房地产开发结构也将出现“周边”紧跟“中心”城市消费的趋势。　　

　　特别是随着交通设施的改善，房地产价格向周边地区辐射面积将扩大到整个区域范围内的城市，这也将带动规划区内的多个二线城市房价的上升。在区域内二线城市，初期拿地成本普遍较低，因此价格的上涨会推动区域内房地产企业的利润大增，成渝特区批准后房地产上市公司出现的投资机会很有可能将重演。　　

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　　第二部分：长株潭城市群--两型社会推动产业升级

　　长株潭城市群的目标是在长株潭经济一体化基础上，实施以长株潭为中心，以一个半小时通勤为半径，包括岳阳、常德、益阳、娄底和衡阳在内的3 5城市群建设战略。这一国家综合配套改革试验区将以“城市群两型社会综改试验区”为主题，有助于在增长模式转变上做出有益的尝试。

　　1、机械增长势头强劲

　　从发展历史看，工程机械在长沙发展的历史并不长，但增长势头比世界上任何一个城市都强劲。目前，长沙拥有的三家上市公司中有两家是民营企业。已经成为中国工程机械行业聚集度最高的城市，特别是近几年，某些产品具有很强的全球竞争能力，拥有相对的技术优势、体制优势和产业生态优势。而作为重要工程机械产业群体，目前长沙经开区正在着力建设4大工程机械配套园，包括三一重工（行情,资讯）起重机泵送机械园、中联浦沅工程起重机园、山河智能（行情,资讯）工程机械配套园和山河智能航空产业园，投产每年将新增产值100亿元以上。

　　在长株潭的整体规划中，长沙在高新技术、工程机械、电子技术产品方面有显著优势。湘潭以钢铁、机电和建材居优。株洲则以交通设备制造、有色冶金和化工为优势。因此，长株潭地区的产业整合已然开始，试点改革后，在资源节约型的发展方向引导下，势必加快优势产业资源整合速度，地区内相关上市公司特别是具有良好基础的机械行业类上市公司将面临发展机遇。

　　2、旅游业面临发展机遇

　　值得期待还有湖南地区的旅游业。从规划看，长株潭的特色是生态之美，在长株潭中依然在三市中心留下的绿色生态安排，同时加强不同城市间对同一流域治理的协作性。规划中严格规定三个城市的水流交界处的水质标准，还实行同一个关于环保的政绩考核标准，成立同一支环保执法队伍。两型社会主题将推动环境改造和人居生态城市的出现，再加上湖南省原有的丰富旅游资源，这都为湖南省旅游产业的发展带来飞跃的契机。

　　第三部分：武汉经济圈--老工业基地涌现新亮点

　　湖北省是我国老工业基地，制造业居全国第七位，是我国中部地区最大的制造业基地。武汉1 8经济圈位于湖北省东部，规划区域包括武汉、黄石、鄂州、孝感、黄冈、咸宁、仙桃、潜江和天门九市。在国家职能部门的具体规划中，以武汉城市圈为核心的中部地区，已被列为继长三角、珠三角、环渤海三大经济发展区之后的重点发展区。

　　1、装备制造题材众多

　　湖北省的第二产业中存在着严重的轻重工业比例失调，重工业占比超过70%，以传统的制造业为主。因为原有区域内重复建设的问题较为严重，规划中提出将分别建立黄石、鄂州、黄冈、咸宁产业聚集带，仙桃、潜江、天门产业聚集带，孝感产业聚集带。从规划看，原来战略布局的装备制造业势必面临重新洗牌，考虑到武汉、黄石作为老工业基地，国企比重较大，技改与改制任务艰巨，因此央企整合、外资参股和民间资本控股等题材出现的机会将会增加，成为值得我们关注的新一轮投资主题。

　　2、光电子产业或成亮点

　　同时我们认为，高科技产业的崛起往往对区域经济的发展起到关键的作用。就武汉而言，光电子产业将是武汉崛起的支柱产业之一。而事实上，武汉将光电子作为重点扶持产业由来已久，而武汉“中国光谷”的提法更凸显了政府对此产业所寄予的厚望。因此，依托区域技术，电子信息产业发展潜力巨大。目前武汉地区的电子信息产业在中部地区具有绝对优势，“武汉中国光谷”有望成为国内光通信设备、移动通信系统和终端产品的重要研发和生产基地，以及世界光纤光缆的重要研发和生产基地，从而形成比较完整的光电子信息产业链。在政策扶持下，依托人才与智力资源密集优势，光电子产业将成为这一区域内新的增长点。

　　武汉的光电子产业主要由光通信产业和激光产业构成。其中，光通信产业的代表公司为烽火通信（行情,资讯）和长江通信（行情,资讯），而激光产业的代表公司为华工科技（行情,资讯）。以光通信设备而言，尽管中国光通信起源于烽火通信，但不管从技术实力还是市场占有率来说，烽火通信已经被华为远远赶超。而激光产业代表企业华工科技，也被深圳的大族激光（行情,资讯）超越。事实上，武汉当地政府也看到了光电子产业化方面的落后局面，因此于06年末主导推动了华工科技与团结激光和楚天激光的重组。显然，中部崛起战略必然辅之以各种优惠配套措施。基于此，我们认为，以烽火通信、长江通信和华工科技为代表的武汉光电子产业发展前景更值得期待。

　　3、商品零售业空间巨大

　　在第三产业中，商品零售业将拥有巨大发展空间。从中部崛起的龙头地位来说，武汉是首选。2006年，武汉的社会消费总额仅次于上海、北京、广州、深圳、重庆、天津，位于全国第七位；在中部六省的省会城市中，更是位于第一；另外，武汉国民生产总值也位于中部六省的第一位。从这点看，商业一直是武汉的比较优势之一。在中部崛起的发展战略指引下，商业零售必然受益，因此，武汉的商业零售发展潜力巨大，存在着巨大的投资机会。

　　我们认为，中部崛起对湖北商业零售公司的影响主要体现在两个方面。首先，城市圈功能的提升带来人口的快速聚集与增长；其次，中部崛起对居民可支配收入的提升。这两个驱动因素都会给湖北的商业零售业带来较大的正面促动。

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　　第四部分：重点公司点评

　　东风汽车（600006）（行情,资讯）

　　东风汽车为东风集团控股上市公司，东风集团还有东风日产、东风本田和东风雪铁龙等乘用车和大型商用车等优质资产未注入上市公司。因此我们预计东风集团整体归A将明显加强公司盈利能力，这将是公司未来业绩爆发式增长的重要催化剂。给予公司“谨慎推荐”评级。

　　公司在轻卡产品系列丰富，无论是轻卡销量还是销量同比增速都位于国内领先水平。从近几年的生产经营状况来看，稳定增长的轻卡业务平抑和稳定了公司的总体业绩。但是过低的毛利率依旧是制约其盈利快速增长的短板，公司如何在激烈的竞争中进一步提升其盈利水平成为未来发展的重中之重。

　　湖北宜化（000422）（行情,资讯）

　　成本推动和国际化肥需求强劲，将对国内化肥价格形成有力的支撑，湖北宜化的业绩也将得到进一步的提高。我们预测公司07、08、09年每股盈利分别为0.63、1.00、1.16元，目标价格为25元（对应08年PE为25倍）。维持“推荐”的评级。

　　湖北宜化是全国最大的综合性化肥生产企业之一，目前具备年产100万吨尿素、12万吨PVC、60万吨DAP、6.5万吨季戊四醇（全球最大）的生产能力。伴随着公司对一系列磷矿、煤矿以及中小化肥企业的收购整合，公司将进一步扩张产能，巩固自己的龙头地位。另外，公司12万吨PVC、60万吨联碱、10万吨电石等项目将于2007年10月建成投产；这将成为公司2008年新的利润增长点。

　　武钢股份（600005）（行情,资讯）

　　鉴于产能扩张和产品优势，对于武钢股份维持“推荐”的评级。根据公司的计划，07年公司产能将由目前的1100万吨提升至1400万吨，08、09年进一步提升至1600—1800万吨，并大力发展冷轧产品和冷轧硅钢，改善公司产品结构，提高盈利水平。公司新建设的二冷轧厂已在06年底顺利投产，设计产能215万吨；二冷硅也于06年9月投产，设计产能82万吨，其中取向硅钢16万吨。

　　公司的龙头产品是冷轧硅钢，毛利率一直稳定在40%左右，尤其是取向硅钢更是国内独有。我们预计，未来两年，公司的硅钢产品将继续保持目前的领先优势。公司目前拥有122万吨的冷轧硅钢生产能力，未来还将新建设计能力为20万吨的三冷硅厂，其中12万吨为高牌号硅钢。硅钢产品将持续为公司带来稳定的收益。

　　山河智能（002097）（行情,资讯）

　　预计山河智能未来三年的销售收入分别为12.75、22.94和38.54亿元，EPS分别为1.43、2.43和4.00元，给予“推荐”评级。

　　智能化是工程机械发展的必然趋势，但要求电子控制系统和元器件使用可靠，对工业机械的机、电、液一体化要求非常高。在工程机械智能化控制系统（液压传动、电控系统）拥有的深厚技术基础，正因为拥有这种优势，公司有意涉足军事工程机械领域，有望成为国内工程机械智能化的领航者。

　　公司经营者的思路迅速适应超预期的扩张速度，在巩固机、电、液一体化整机研发和组装能力的基础上，将加大工程机械上下游产业链的整合力度。预计上游将着重突破液压元件的国产化问题，下游将通过整合公司海内外的代理销售机构，加大公司销售网络的全球布局。目前，公司已经具备了这种上下游产业链整合的能力，将实现从工程机械整机组装向工程机械综合服务提供商的转变。