为备战即将推出的股指期货，券商对期货公司实行了大范围的“地毯式”收购，由此也引发了券商类期货公司大规模扩容。

    根据本报记者统计，管理层酝酿推出股指期货至今，被券商收购的期货公司将新增18家（见附表），而两年前，券商参股的期货公司总共仅24家，短时间内，券商型期货公司几近翻倍。通过分析不难发现，这些期货公司具有被券商控股，且被收购之前规模小等两大特点。

    券商控股成趋势

    记者统计发现，在18家被收购的期货公司中，券商控股已经成为趋势。即使持股比例最小、去年7月获批的华泰证券，其持有长城伟业期货公司的股份也达到49％，仍处于相对控股的地位。而且，将获批或者已经获批将100％控股期货公司的券商，包括了浙商证券、上海证券、中信证券、光大证券、宏源证券、齐鲁证券、中信建投证券等8家，其余各公司中，券商控股比例超过80％的有申银万国、东方证券、东海证券和国金证券等4家。

    值得注意的是，根据证监会2005年发布《关于期货经纪公司股东资格及相关问题的通知》要求，期货经纪公司变更股东或者股权结构，变更后任何股东持有的股份应低于期货经纪公司股份总额的50%，49％一直是券商持有期货公司股权比例的上限。在此之后，尚没有出台相关放宽上述比例的正式文件。

    不过，7月10日，中信建投证券全资控股中信建投期货公司获批，此举被业界认为券商全资控股期货公司已经开闸，上周，国联证券71％控股国联期货也获批，这意味着，在股指期货背景下券商控股的期货公司有望大规模浮现。上述待批或已批成为股东的券商也纷纷表示，收购期货公司目的就是即将推出的股指期货。

    偏好中小型期货公司

    在券商收购的期货公司中，除了长城伟业、天马期货等少数几家公司规模尚可，大多数规模很小，甚至在业界没有什么名气。而即便如此，规模稍大的期货公司也还处于微利的经营状态。

    根据各地产权交易所的挂牌转让资料，浙商证券收购的天马期货2006年1至7月，实现手续费收入1390万元，净利润仅为64万元；上海证券收购的实友期货，2005年和2006年的净利润分别为-8.58万元，-18.44万元；东方证券志在必得的久联期货，2006年净利润43.08万元。而国内期货交易量前十位的如国际期货、浙江永安期货、南华期货、上海中期等，尚未获券商的青睐，或者即便可能近期有合作，也不会出现被控股的结果。

    一家已完成收购的券商人士坦言，“我们此前接触多家期货公司，很希望能全资控股大型公司，但对方不愿意拱手将控股权相让，而小型期货公司很容易被收购，即便是溢价上千万，券商现在还是财大气粗”。

    对于大型和小型期货公司而言，他们也有自己的想法。“如果要被券商控股的话，我们一年前就和国内最好的券商牵手了，只是不希望将10几年的基业拱手让给券商”，上海一家盈利上千万的大型公司负责人透露，“毕竟辛辛苦苦这么多年，好不容易熬到头了。”而与此明显不同的是，一家刚刚被券商收购的期货公司负责人坦言：“我们觉得在商品期货上优势不大，希望借助券商实力提升股指期货中的竞争力，至于控股与否都无所谓。”

    业内人士指出，由于各有各自的考虑，大型期货公司更可能被参股而非收购，而处于微利和亏损边缘的期货公司则容易被券商收购。随着股指期货的临近，这种收购行动还将继续演绎。

    对股指期货的预期使期货公司成为券商的“香饽饽”。

     证券公司 被收购期货公司 参股比例（获批或待批）

    华泰证券 长城伟业 ４９％

    浙商证券 天马期货 １００％

    山西证券 大华期货 ６０％

    招商证券 新基业期货 １００％

    上海证券 实友期货 １００％

    申银万国 天意期货 ９０％

    光大证券 南都期货 １００％

    国泰君安 浦发期货 ７０％

    东方证券 久联期货 ８０％

    中信建投证券 华夏期货 １００％

    兴业证券 华商期货 ７５％

    海通证券 黄海期货 ５６．６７％

    东海证券 建证期货 ９３．３９％

    宏源证券 华煜期货 １００％

    国金证券 天元期货 ９５．５０％

    国联证券 国联期货 ７１％

    中信证券 金牛期货 １００％

    齐鲁证券 泉鑫期货等 １００％

    因股指期货控股或参股期货公司的券商一览