编前语 1月16日，某券商发布研究报告，给予小商品城未来6个月120元的估值。当天小商品城股价封至涨停，随后其由1月15日的76.17元直奔至1月22日盘中的100.05元，成为两市少有的高价股和第二只百元股。 　　

　　然而，风云突变，媒体的质疑，让小商品城在24日开盘后迅速封跌停。 　　

　　上述券商给予小商品城120元估值的一个重要原因，是预期国际商贸城三期建设将有该上市公司参与，并从2008年起贡献利润。这也是其他一些研究报告看好小商品城的重要原因。 　　

　　当有媒体到义乌采访时获悉，义乌市委已经召开常委会确定由义乌市国有资产投资控股有限公司作为业主单位建设国际商贸城三期工程，将于1月26日开工建设，小商品城不持有国际商贸城三期任何股份。 　　

　　从小商品城的狂涨急跌中，投资者看到了什么？又感受到了什么呢？在百元股面前，宜冷静深思。 　　

　　一路高歌猛进冲上百元，瞬间又跌停。这样极富戏剧性的一幕出现在百元“新贵”小商品城（600415）（行情,资讯）身上。两日前刚刚荣登股市“百元榜”的小商品城，脚跟尚未站稳，24日一开盘股价迅速封至跌停，报86.96元，跌幅10.00％，而跌停的态势也一直保持到收盘。是什么原因导致这只“百元股”股价如此风云突变？根源在于近期的两篇报道，而这两篇报道似乎成为了决定近期该股命运的定海神针。 　　

　　此前的本月16日，某券商发布研究报告，给予小商品城未来6个月120元的估值。一个重要原因是预期尚未开工的义乌市国际商贸城三期将进入小商品城，并从2008年起为其贡献利润，而这也同样是其他一些研究报告看好小商品城的重要原因。当天小商品城股价封至涨停，随后一路大涨，由1月15日的76.17元直奔1月22日盘中的100.05元，成为两市第二高价股和第二只百元股。然而，24日有关媒体披露的另一则报道彻底将小商品城拉下马。 　　

　　有关媒体披露，此前，市场曾预期小商品城将以控股股东身份参与国际商贸城三期建设，但经确认，义乌市委已经召开常委会确定由义乌市国有资产投资控股有限公司作为业主单位建设国际商贸城三期工程，将于1月26日开工建设，小商品城不持有国际商贸城三期任何股份。该媒体指出，由于国际商贸城三期不再由小商品城进行开发建设，因此该公司未来业绩将会受到一定影响，进而会波及市场对小商品城的估值。 　　

　　问题的焦点似乎集中在国际商贸城三期是否归小商品城所有，如果是，就能支持股价继续走高，如果不是，其股价就下跌，果真如此吗？ 　　

　　且不说这个工程尚未开工，就是竣工后产生利润也是2008年以后的事情，眼下，小商品城的基本面没有发生任何变化，如何仅凭一个预期收益就能够支撑其股价大涨呢？更值得注意的是，小商品城百元股价如此不堪一击的一幕，仅仅是因为媒体的一则报道吗？ 　　

　　其实，从小商品城大涨到跌停可以看出，市场还是对百元股充满了疑虑，明显暴露出底气不足。而小商品城脆弱的股价同样也折射出目前市场部分投资者“脆弱”的心理。 　　

　　去年底以来，股市巨大的赚钱效应吸引了大批中小投资者入市，而这部分投资者不仅对入市具有很大的盲目性和非理性成分，其心理承受能力也相对较低。这种心理恰恰容易被^机构投资者所利用。 　　

　　一位不愿透露姓名的业内人士在评论小商品城股价时认为，长远来说，由于小商品城具有良好的基本面，再加上大牛市行情背景，该公司股价突破百元不成问题。但如此短的时间内就大涨至百元，不排除部分^机构利用市场目前不理性的心理恶意炒作股价。 　　

　　该人士认为，上述券商给出的估值标准的依据是未来的预期收益，而市场以此为依据炒作股价明显是在透支未来预期的行为，实际上未来预期估值已经偏离当下的基本面，而失去了基本面支撑的股价，也很难站得稳，走得远。 　　

　　今年以来，面对火爆的股市和不断走高的股价，市场预期也被逐渐推高。很多^机构也在不断调高对一些高价股的评级，茅台、小商品城、獐子岛、驰宏锌锗、苏宁电器等公司纷纷被冠以“百元股”头衔。 　　

　　有专家表示，当大量的资金都在选择进入股市的时候，券商的研究报告很容易抬高股价。一位业内分析师说得更为直白：“所谓价格中枢提高，就是一个价格信号理论，比如去买苹果，最好的苹果15元一斤，现在突然宣布这种苹果50元一斤，这意味着原来那些烂苹果也能卖个价钱。”数据显示，在上述券商研究报道之前，小商品城的股价始终在70元左右。 　　

　　不过也有专家认为，上述说法也不完全正确。且不说市场基础性制度建设的不断完善为股市发展奠定了基础，就是中国经济持续数年的高速增长，由此带动的上市公司业绩和基本面也已发生了根本性的变化，尤其是上市公司业绩的大幅提升，也为相关公司股价走高提供了基本面的支持。 　　

　　实际上，从去年开始，随着股指的节节攀升，有关A股市场估值水平高低的争论已经开始。而业内专家就此提醒，关于上市公司股价的合理估值是见仁见智，任何观点都不能代表整个市场，也不能左右市场表现。 　　

　　小商品城是否就此一蹶不振？其合理的估值到底应该是多少？种种疑问尚没有答案，不过面对股市，投资者能做的是保持清醒，时刻不忘股市风险。 　　

　　相关报道 　　

　　义乌市国资公司是小商品城的实际控制人，其通过义乌中国小商品城恒大开发总公司和义乌市财务开发公司分别持有小商品城34.58％和5.28％的股份。 　　

　　目前，小商品城市场经营收入主要来自国际商贸城一期、二期以及宾王市场、篁园市场的摊位租金收入，如果小商品城不能从国际商贸城三期获益，将对该公司未来业绩产生一定影响。