18日万科发布公告称，拟定向增发7亿股A股募资42亿元投资8项地产项目，发行价格不低于每股5.67元，发行对象为不超过十名的符合相关规定条件的特定对象。 　　

　　万科成为4月宏调以来，首家启动定向增发的房地产上市公司，而对于处于高速增长期的万科，股权融资的启动引发无数猜想。 　　

　　面对中粮入股的市场猜测，19日，万科再次公告，这次增发不包括中粮集团。 　　

　　股权融资 　　

　　万科并非突然公告进行股权融资，据2005年年报披露：2006年预计新增1000万平方米的土地储备，“计划2006年内进行一次股权融资”。 　　

　　此次增发“应该是在市场的预期中”，万科表示。 　　

　　此次增发规模大，达到7亿股，相当于目前万科总股本的17.63％。并且经过一年的可转债“万科转2”大面积完成转股，截至2006年4月6日，万科总股本已经扩大到39.7亿股，而此次增发将扩大到46.7亿股。 　　

　　万科转债转股，已经将每股收益由0.36元稀释到0.098元，万科对此解释为，此次万科转债大面积转股只是增加了10％-11％的股权，2005年10月，万科在全国各地的楼盘销售情况超过预期水平，基本上可以抵消股本增加给每股收益带来的负面影响。 　　

　　而这一次融资额度扩大2.1倍，有机构投资者担心，万科总股本扩张过快，在不断稀释之下，是否会导致股价波动？ 　　

　　2000年12月万科曾遭此质疑。董事会宣布准备定向增发B股筹资20亿，发行股数高达4.5亿股，占原股本的逾70％，投资者担心股本扩张过快，会造成年末每股收益的摊薄，从而影响股价，所以遭到激烈的反对，最终宣告流产。 　　

　　“定向增发就是为了融资，”万科新闻发言人谭华杰表示，“所有的再融资都会短暂地摊薄每股收益，但是增发价格一定是高于股票本身的价值，所以总体上每股净资产是上扬的。”他认为，5.67元的最低价格由于直接使用的是前20个交易日公司A股股票收盘价算术平均值，并没有按照常规给予折扣，这样更有效地保证了老股民的利益。增发的价格最后取决于询价的结果，而招商证券分析师余志勇认为，5.67是个保守的价格。 　　

　　而机构投资者吴小姐认为，每股净资产不能够说明股票价值，因为价格是受市场和人为因素所影响，股票的价值仍然要观察每股收益的变化。 　　

　　万科定向增发的融资方式亦受到投资者质疑。“高速增长中的企业，股权融资成本是非常高的，”吴小姐认为，“相对于银行和信托产品的成本5％-7％，万科增发实际上是高成本融资。”