投资要点：

　　盈利预测和投资评级。福田汽车2006年预计净利润为3800万元，实现扭亏经营目标。市净率为1.41倍，低于行业中值（1.62倍）。福田汽车估值基本合理，给以“中性”投资评级。

　　战略布局基本完成。福田汽车经过近十年的发展，已经成为我国品种最齐全、规模最大的商用车制造商，旗下拥有欧曼、欧V、风景、传奇、欧马可、奥铃、萨普、时代等八大子品牌，产品覆盖了全系列载货车和客车。

　　核心业务轻型载货车稳居行业龙头地位。轻型货车业务是福田汽车核心业务，贡献2005年公司收入的58%和毛利的64%。2006年前五个月福田汽车销售轻型货车13.4万辆，同比增长5%；市场占有率为32%，稳居该行业龙头地位。

　　重型货车业务打进前四名。在重型货车行业，东风汽车、一汽集团和中国重汽构成第一集团，福田汽车、陕汽集团和重庆红岩构成第二集团。福田汽车2006年前5个月销售重型货车8729辆，同比增长36%。

　　大中型客车业务还处在起步阶段，2006年有可能扭亏。福田汽车2006年前5个月销售大型客车153辆，同比增长43%，排在13名；销售中型客车248辆，同比增长97%，排在14名。2004年开始的福田汽车大客车业务虽然增长较快，但是在行业中的位置还比较靠后。

　　发展的希望在于新产品。2006年3月17日，福田汽车举行了欧系卡车欧曼ETX与欧马可同步上市发布会。欧系卡车欧曼ETX与欧马可分别是公司在重卡和轻卡市场福田欧系顶级产品。至此，福田汽车形成了欧曼、欧马可和欧V“三欧并立格局”。

　　一、公司简介

　　北汽福田汽车股份有限公司（简称福田汽车）成立于1996年8月28日，是一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司。

　　总部位于北京市昌平区，现有资产达50多亿元，员工1.5万余人，是一个以北京为管理中心，在京、津、鲁、冀、湘、鄂、辽、粤等8个省市区拥有整车和零部件事业部，研发分支机构分布在日本、德国、台湾等地的企业集团。福田汽车被业界称为“中国汽车发展速度最快、成长性最好的企业”，是全国520家重点企业之一和中国汽车工业重点骨干企业之一。

　　自成立以来，福田汽车依托完善的法人治理结构，坚持走技术创新、市场创新、机制创新和管理创新之路，实现了快速发展，在中国汽车工业史上创造了八年产销汽车100万辆的新纪录，并成长为中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。目前福田汽车已经成为我国品种最齐全、规模最大的商用车制造商，旗下拥有欧曼、欧V、风景、传奇、欧马可、奥铃、萨普、时代等八大子品牌。

　　十一五期间，福田汽车将继续秉承“高质量、低成本、全球化”的经营方针，以发展自主知识产权和自主品牌为主体，积极推进国际合作，培育国际竞争优势，到2010年成为百万辆级的商用车制造企业，其中海外销售占20%，把福田汽车打造成世界级汽车制造公司。