煤炭龙头，发展前景良好

　　G金牛（000937）在煤炭行业处于龙头地位，其煤炭储量高达3.27亿吨，其中主要煤种为1/3的优质焦煤，该煤种胶质层厚、粘结性好，是良好的炼焦用煤，主要用于冶炼、焦化工业中，市场缺口较大，特别在华北地区属短缺煤种，具有非常强的竞争力，深受客户的青睐。

　　公司长期坚持精煤电煤战略，95％产品供应宝钢、武钢和邯钢等重点大型企业，市场稳定效益良好；同时国内重点合同电煤价格上涨也延续了公司的业绩增长势头，公司目前重点合同电煤占17％。

　　2005年公司全面启动了精煤创名牌工程，邢台矿、东庞矿的精煤产品还分别获得了“河北省优质名牌产品”和“河北省重点优质名牌产品”称号。“煤矿井下矸石充填技术与装备研究”获得2005年度中国煤炭工业科技进步二等奖，邢东矿井荣获“中国煤炭工业科技创新示范矿”。

　　公司的地理位置优势也十分明显，其生产经营所在地邢台市位于冀中南平原地区，交通便利，京广铁路、京深高速公路和107国道穿越邢台。各生产矿井都设有铁路专运线，与铁路大动脉直接相连。即将建成并投入使用的邯郸至济南的铁路线，将使公司产品更加便捷地运往华东港口地区。交通的便利，不仅方便了公司煤炭产品的运输，而且还减少了公司经营成本，加快了整体运转速率，很大程度上提升了公司的竞争水平。

　　在目前能源紧缺的发展时代中，煤炭这种不可再生资源的产品价格将保持稳中有升的趋势，而公司所生产的优质煤炭未来价格的上升空间更加广阔，这将大幅提升公司的业绩。

　　大股东承诺，未来减持压力小

　　就当前G板块来看，长线资金介入的唯一担心无疑是非流通股的流通，毕竟一旦巨大的非流通股上市，带来的必将是股价的重重压力，导致无法控制盘面。而这一点疑虑在G金牛身上却得到了完全的化解，在股权分置解决后，作为唯一的非流通股股东(也是大股东)邢矿集团调整了持股锁定期的承诺和在锁定期内出售价格的承诺，避免金牛能源流通股短期内供给增加，减小对股价的冲击。邢矿集团承诺，在2007年6月27日前，邢矿集团所持股份不得上市交易和转让；自2007年6月28日始至2009年6月27日止，邢矿集团可通过证券交易所挂牌交易出售股份的数量为总股本的5%，即3933.95万股，但减持股价必须高于8.71元。也就是说2009年以前，公司的实际流通股最多也只有3亿股左右(而且是在股价达其间能到过8.71元的前提下)，而即使在2009年以后，由于大股东的控股要求，实际减持的数量极其有限。更值得关注的是，与其它G股的许诺相比，G金牛的许诺更值得信赖，毕竟邢矿集团是仅有的一个非流通股股东，自身限制性较好。

　　业绩优异，价值低估

　　据05年年报，公司05年实现原煤生产760万吨，比2004年同比增长3.68％；精煤生产325万吨，同比增长7.89％；综合煤价465.23元／吨，比2004年同比上涨26.88％。2005年全年公司实现销售收入32.09亿元，比2004年同比增长33.22％；利润总额实现7.84亿元，同比增长54.75％；净利润实现5.33亿元，同比增长39.75％。超过了公司股权分置改革说明书中“公司2005年度净利润将不低于5亿元”的承诺。05年每股收益为0.68元，目前市盈率只有8.44倍，远远低于国外成熟市场(04年美国煤炭公司平均市盈率在17-18倍左右；澳大利亚煤炭公司平均市盈率在10-11倍左右)。在国外煤炭公司高市盈率的牵引下，公司将踏上价值回升之路。

　　二级市场上，该股在上涨至历史高点后,回落调整，并受到30均线的有利支撑。目前油价一直保持在高位,高油价将使煤炭在我国能源中的地位更加突出。投资者可中线予以关注。