齐鲁石化:循环经济和集团收购双重题材

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2005年11月16日 16:01 罗飚/国元证券

　　齐鲁石化（600002）：公司是我国主要的石油化工生产企业，全国最大的聚氯乙烯和丁苯橡胶生产基地，国内唯一的塑料--氯碱型石化企业。公司主营业务为石油制品和化工产品的生产、加工、销售、仓储、运输及科研开发和综合技术服务，现有58种主要产品，涵盖合成树脂、有机化工原料、烧碱、合成橡胶四大类。公司业绩优良，经营情况良好，1－9月，齐鲁石化实现主营业务收入145.5亿元。实现净利润16.93亿元，同比增长144％，每股收益为0.87元，公司产能扩张的效应充分显现。

　　公司面对石脑油在三季度从6月到9月提价20％的情况下，通过优化生产等手段来扩大产能抵消成本的上升，三季度实现了每股收益0.23元的良好业绩，同时公司的乙烯生产创出技术改造以来最好的生产记录。目前原油价格已经下调，四季度石脑油价格有望跟随国际市场下调，令公司成本压力减轻，四季度业绩有望基本维持三季度水平。

　　齐鲁石化氯碱-石化一体的结构使其有别于其他的化工企业，没有炼油业务使其免受成品油限价之累，PVC毛利因价格已跌至谷底未来继续恶化的可能性小。随着股权分置改革进一步推进，中国石化对其重整可能性越来越大，方式可能采取现金或换股收购。目前二级市场价格与中原油气，石油大明，扬子石化一道明显强于大势，公司还是符合国家循环经济政策的大型企业，建议投资者密切关注。（罗飚）

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