武钢创央企对价新高行业景气降风险不容小觑

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2005年10月18日 08:19 东方早报

　　股改全面铺开后的首家大型央企———武钢股份(600005)昨日公告，对股改方案进行了大变脸，不仅增加送股、权证数，也将美式权证变为欧式权证。分析师普遍认为，新修改后的方案，相当于每10股送3.4股，创下目前大型央企的最高对价水平。

　　武钢股份昨天宣布调整股改方案。根据新方案，武钢增加送股数量及其权证数量，并将认沽权证的行权价提高，同时权证执行方式由美式权证改为欧式权证。流通股股东每10股获得2.5股股份、2.5份认沽权证和2.5份认购权证，上述权证均为欧式行权，存续期为12个月。

　　联合证券分析师陈鹏认为：“经测算，修改方案后的综合对价相当于10送3.4股的水平，这较原来10送2.6的综合对价水平有了明显的提升，甚至超过了部分业内人士的预期，是钢铁股中支付对价最高的企业。”

　　万国股市测评董事长张长虹也表示，武钢股份突破此前大型央企10送3的对价水平，具有象征性的意义。他认为，钢铁行业具有周期性下跌特点，而且武钢在上市时有过股价异动现象，多送一点对目前市价普遍偏低的钢铁股有积极意义。

　　自上月27日股改方案推出后，武钢集团与各方投资者进行了网上、网下多方面的沟通，沟通时听到了不少反对的声音。“来自投资者的压力较大，修改方案是武钢股份稳定股价，融洽投资者关系的举动。”联合证券分析师陈鹏认为。

　　陈鹏称，短期股价走势主要反映对价，从G股的经验概率来看，“停牌前买、复牌后卖”的策略能够获利。虽然目前准G股的炒作热情明显回落，但“对价”还是会有所反应。武钢的对价是目前钢铁股中最高的，而且对价中权证价值基本锁定，不会因股价下跌而受损，这也是优于一般送股方案的地方。“因此，我们认为参与武钢股改短期内有一定的套利空间。”

　　仅从股改角度看，武钢的新方案充分表现了大股东的诚意，应为市场所认同。陈鹏表示，但是由于公司的周期性特征，投资者还寄望于通过对价消除行业景气下行的风险，这为判断股改进程中的股价走势增加了变数。(孙立云/周彩虹)

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