机构投资者发难新钢钒要求增认沽权证

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2005年09月30日 08:32 第一财经日报

　　大多数机构投资者要求增加认沽权证，也有投资者认为这种投机心理太强

　　昨日上午，众多机构投资者在深圳向新钢钒(000629.SZ)大股东攀枝花钢铁有限责任公司(下称“攀钢公司”)高管提议，希望追加更多认沽权证作为对价。但也有冷静的机构代表称，新钢钒的机构投资者们投机性太明显了，新钢钒方案有隐忧。

　　继武钢股份(600005.SH)之后，另一央企旗下钢铁类上市公司新钢钒昨日上午在深圳召开了机构投资者见面会。在武钢的投资者恳谈会上，机构投资者们要求提高对价水平，主要是增加送股比例，而新钢钒的流通股股东代表们则几乎一边倒，强烈建议大股东多发认沽权证，甚至有持股数十万股的散户要求认沽权证派发比例增加到10送10张。

　　9月26日，新钢钒公布的对价方案为：上市公司先以公积金向全体股东转增3股，两家非流通股股东攀钢公司、中国第十九冶金建设公司按比例一共拿出1.17亿股赠送给流通股股东，另外每10股流通股获送2张欧式认沽权证，认沽权证为期18个月，行权价为4.62元。尽管每10股流通股实际获得5股加2张认沽权证，但作为对价部分仅仅是：10送1.54股加2张认沽权证。第一创业证券保荐人王永兴介绍，新钢钒的每张认沽权证内在价值比较高，按计算模型一张权证价值为0.8541元，而其实际内在价值在1.2元左右，每张权证相当于0.35股的对价水平。而新钢钒一位高管称，大股东攀钢公司对新钢钒持股比例需要保持在40%，而在实施对价以及拟定的47亿可转债转股以后，其持股比例将稀释到约32%。大股东将面临两个选择：其一增持流通股；其二向上市公司注入更好的资产，这些措施都将有利于流通股股东。

　　也许对投资者要求提高送股比例的要求，上市公司非流通股股东高管们会见惯不惊，但新钢钒流通股股东们此次却丝毫没有提及送股比例低的问题，要求几乎惊人一致：多送认沽权证。

　　“新钢钒大股东增持5亿元流通股，经测算后相当于变相10送1.9张权证，加上作为对价的10送2张认沽权证，我们要求大股东再送2.1张认沽权证，也就是10送6张认沽权证，5亿元增持承诺可以放弃。而且权证数量多了后，可避免价格大幅波动。”深圳一家大型基金公司投资总监率先开口。来自西北证券深圳蛇口营业部的散户投资者对认沽权证的要求则更为强烈。一位人士称，目前新钢钒股价远低于每股净资产，股价低于净资产还要给流通股股东送股作为对价，难免成为“国有资产流失”的话柄，因此建议新钢钒大股东每10股流通股送10张认沽权证，10送1.54股的对价可以免掉，甚至可以拿出该对价部分一半的股票给高管作期权激励。一旦一年半以后股价高于4.62元，高管们可以获得期权，大股东股份零对价实现全流通，流通股股价上涨了，完全是多赢。中国对外经济贸易信托投资公司代表马宏先生也建议新钢钒大股东多送认沽权证。

　　见到投资者们几乎一致要求增加认沽权证，大股东代表攀枝花钢铁集团公司董事长洪及鄙回应：“作为大股东代表，我们会尊重投资者意见和建议，按照必要程序对方案进行修改。但作为中央企业，对价调整需要一定程序，如果要重新做过，程序会比较复杂，因此比较困难。而且5个亿的增持计划，是为了给中小散户提供保障底线。”

　　紧跟洪及鄙的回话，西北证券投资咨询部的钟挺跟着提议：“为了让散户投资者看得明白，建议增加认沽权证，同时5亿元增持计划也可以不取消，但需要稍加修改。增持价以4.62元为上限，但需要另外设立保底收购价的下限，即低于某个价位则全面收购。”

　　然而并不是所有的机构投资者都赞成增加认沽权证，博时基金参会代表会后告诉《第一财经日报》：“这次会议上部分投资者的投机心理太明显了，有点危险。”另一位代表则对新钢钒方案的通过情况表示担忧，投资者中肯定会有一部分要求提高送股比例，还有很多投资者要求多送认沽权证，投资者意见的分化将为新钢钒方案的前景带来隐忧。(记者匡志勇蒋飞)

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