光电股份业绩变脸凸显公司治理难题

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2005年08月18日 16:07 金融时报-金时网

　　光电股份，这个由麦科特、*ST光电、光电股份一路走来的“著名”上市公司，日前又表演了一次令市场咂舌的变脸：8月9日，光电股份曝出公司2005年上半年亏损1446万元，这个数额已经把去年实现的净利润悉数抹去。而就在今年3月底，公司刚刚被摘帽。市场人士纷纷表示，该公司有关数据的可靠性值得怀疑。

　　尽管3月初公司公布的年报扭转了连续两年亏损的状况，得以摆脱退市的危机，3月29日，光电股份发布摘帽公告，但4月19日公司发布的2005年一季报预亏公告再次引起市场的关注。公告显示，由于主要客户营销策略调整和市场变化，公司主要光电产品订单减少或售价下滑，致使主营业务收入和主营业务利润下降，并预计公司2005年上半年可能亏损。

　　仔细研究该公司2004年年报，记者发现，扭亏为盈主要得益于管理费用的大幅下降。年报显示，2004年该公司的管理费用为1481万元，比2003年减少8861万元。与此同时，虽然光电股份2004年实现主营业务收入4.9亿元，较2003年增长244.41%，但是主营业务利润的增速远远低于主营业务收入的增速。

　　很明显，其2004年的经营业绩并没有发生质变，这或许已经为今年的业绩“变脸”埋下了伏笔，并不可避免地导致了一出刚摘帽就预亏的闹剧。

　　一边是经营不善，业绩频频变脸，另一边却是公司大量的募集资金被占用。数据显示，截至2005年6月30日，光电股份尚有约2.5亿元募集资金没有投入到公司的生产项目中，而广东证监局的调查发现，该公司大量资金被关联方占用。今年5月，广东证监局公开致函北大青鸟有限责任公司及其主管单位，通报北大青鸟在监管部门多次督促下仍明知故犯，屡改屡犯，明改暗犯，恶意占用上市公司光电股份募集资金行为，并责成该公司7月底前彻底解决占用光电股份资金问题。现在看来，北大青鸟并没有归还所占用的资金。

　　除了业绩频频变脸外，光电股份与关联公司之间大量的资金往来并没有履行相关授权审批程序，也未及时履行信息披露义务。

　　不难发现，光电股份存在严重的公司治理结构不合理问题。不过，不少业内人士认为，目前监管部门对上市公司违法违规行为的谴责和罚款与其行为不匹配，起不到警示作用。事后处罚不力、违规成本偏低令上市公司违规变得更加肆无忌惮。

　　不可否认，光电股份沦落到今天的地步，与其大股东北大青鸟长期占用公司资金有关。

　　光电股份是曾在市场上呼风唤雨的“青鸟系”的主干公司，与青鸟天桥、青鸟华光一起并称“青鸟系”三翼。资料显示，通过与旗下上市公司频繁而复杂的关联交易，北大青鸟在资本市场上的一系列资本运作，至今仍被市场质疑。而这3家上市公司则彻底沦为北大青鸟的“提款机”。今年以来，在监管部门严格的监管风暴中，北大青鸟已经陷入严重的资金链危机，光电股份出现上述问题也就不足为怪了。

　　对于控股股东违规占用上市公司资金这一影响上市公司健康发展的顽疾，中国证监会近年来采取了多种整治措施，但一直收效甚微。市场人士认为，法律约束不到位、特别是无刑事法律约束，是造成大股东占款的重要因素之一。

　　不久前，中国证监会负责人明确提出，将在追究大股东占款行为时，对资金被严重侵占的上市公司主要责任人依法追究法律责任、必要时实施市场禁入，同时也要对侵占上市公司资产的控股股东和实际控制人依法追究法律责任。但愿此举能够立竿见影，对规范上市公司行为起到实质性作用。(记者高国华)

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