武钢股份：整体上市显实力

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2005年08月17日 14:33 世纪证券

　　钢股份上半年铁、钢、材产量分别达493.01万吨、500.77万吨、479.74万吨，实现主营业务收入215.33亿元，同比增长310.3％，净利润31.5亿元，同比增长346.3％，每股收益0.401元。

　　武钢是国内规模最大、品种最齐全的冷轧硅钢生产企业，最大的商品热轧板卷供应商，也是国内最大的冷轧及涂镀板生产企业之一。钢产量在上市公司中仅次于宝钢股份。2004年6月将增发资产纳入会计报表，同比增长很大的原因是整体上市后价量齐升。报告期内，热轧和冷轧硅钢项目进展比较顺利。品种结构调整取得成效，“双高”产品比例达到56.01％。

　　分季度看，主营业务收入和利润逐季提高，第二季度的主营业务收入环比增加了5.93％。产量为242.11万吨，平均销售价格为4575元/吨，环比分别增长了1.88％和3.97％。但是，主营业务成本增长幅度超过收入增长幅度，为6.47％，吨钢成本为3454元，增长了4.5％。最终毛利率为24.7％，略低于第一季度0.2个百分点。说明二季度市场价格下跌已经对公司盈利水平开始产生影响。

　　公司的产品垄断性优势突出，在取向硅钢和高牌号无取向硅钢领域最具竞争力。硅钢片主要用于发电机、变压器、电动机等领域，产品十分紧缺。今年前五个月公司的取向硅钢出厂价格每吨上涨了近9300元，在6、7月份武钢普遍下调产品价格4％－6％时，硅钢产品价格并没有随着下调，无取向硅钢还上调了400元/吨。得益于国内供给的不足和技术优势，武钢在硅钢领域享有一定的技术垄断利润，具有一定的价格控制能力。公司未来产能的扩张能力很强，将最终形成1400万吨钢的综合配套生产能力，钢材产量将达到1256万吨。

　　值得一提的是，人民币升值对钢铁行业直接利益的体现在于降低了采购成本。钢铁行业的主要原材料铁矿石大约占钢材成本的30－40％。以吨钢需要1.6吨的铁矿石计，人民币升值2％，以目前的铁矿石FOB价格为准，吨钢的成本将下降7元。武钢股份70％的铁矿石需要进口，每年大约进口铁矿石1200万吨，升值将降低成本8400万元左右。而武钢每年出口的钢材并不多，2004年武钢出口数量不到100万吨。2005年因为人民币升值，公司将相应调整出口量，而从中受益。（陆勤武）

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