南方航空:为股改顺利进行保驾护航

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2005年08月01日 17:54 杭州新希望

　　大盘经过连续两天的小幅调整后，重拾升势拉出了小阳线，走势正好与我们上周末所预测一样。对于后市短期内的大盘，我们依然坚持原来的观点，即随着宝钢股份、长江电力等重要公司的股改表决临近，管理层将尽一切手段致力于创造并维护目前市场的良好气氛，使股市改革进程顺利推进，在这中特殊背景下，公司业绩具备良好预期的、股价依然具有可观涨升空间的权重股会随时被神秘资金作为保驾护航的工具而进行大幅度的拉升。顺此思路，投资者可重点关注受人民币升值与燃油附加费恢复征收双重利好加身的航空业龙头股（600029）南方航空。

　　一、双重利好联袂出台

　　作为我国航空业龙头，该公司连续三年的旅客运输量，每周定期航班数量，飞行小时，航线数目以及机队规模在国内各航空公司中排名第一。作为外债负债率颇高的行业，人民币升值在一定程度上缓减了这方面的压力，同时在我国飞机燃料原油严重不足，大量依靠进口的情况下，人民币的升值还在很大程度上降低了进口成本，而国家在七月末出台的允许在境内飞行的航空路线征收燃油附加费的政策无疑将进一步缓解公司经营成本压力，在双重利好的依托下，南方航空将不再负重翱翔，下半年业绩将有良好预期，投资价值增加。

　　二、航空货运业绩新看点

　　公司在主要枢纽港广州白云机场占有50%左右的市场份额，在华南地区具有绝对的市场优势，南航组建了国内最大的货运机队后，正全面启动以欧美航线为重心的航空货运，挺进国际航空货运，此外南航还不断加强与国内外航空公司的合作，共同构建全球货物运输网络，提升全球市场竞争力，据民航总局预测，今后二十年我国民航运输总周转量的平均增速将达到10%以上，南航运输市场的发展空间巨大。

　　三、建立北京营运基地，打开首都航空业务的天空

　　南航正计划斥资11亿元人民币在北京天竺空港工业区兴建营运基地，总面积达10万平方米。我们认为南航此举正为日后北京开放天空后积极拓展航空货运业务作准备。目前公司已将其客运业务集中于北京首都机场1号客运航站楼。以目前南航广州基地及东航(0670)上海基地开放天空，加上北京为国家重要枢纽机场，我们认为北京开放天空只是时间的问题。若北京机场同样开放，这将有利日后南航在中国国航(0753)手上夺取市场份额，并有助巩固公司内地航线覆盖，对长远发展有利。

　　四、将进入世界航空联盟

　　另外，据报导，南航正加快与世界三大航空联盟之一的天合联盟(SkyteamAlliance)进行谈判。报导指出南航将成为首家加入全球航空联盟的国内航空公司。事实上，南航已于去年8月与天合联盟签署框架性协议，目前正等待详细协议出台。我们认为南航加入国际航空联盟可提升其国际航线业务质素，同时吸引更多海外客货源使用南航庞大的内陆航线网络，对公司未来业务发展有利。

　　五、股价还有涨升空间

　　二级市场上，该股跌破每股净资产后成功构筑坚实底部，股价持续放量走强，大资金底部建仓迹象十分明显，作为上证50板块中少见的低价品种,后市该股仍有可观的涨升空间,投资者可重点关注。

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