宏达股份:半年报点评

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2005年07月19日 11:45 长江证券

　　1.净利润增长340.19％。公司半年报显示，2005年上半年，宏达股份实现主营业务收入和净利润为12.22亿元和1.37亿元，分别同比增长74.26％和340.19％，实现每股收益0.330元。

　　2.主营产品价格上升和铅锌矿产量提高是上半年业绩优异的主要原因。05上半年，上海锌锭现货均价为12769元/吨，同比上涨20.53％；磷铵价格上半年价格均价为1800元/吨，比04年上半年增长28.57％。此外，铅锌矿的外售价格和产量的提高也使净利润大幅提升的原因之一。

　　3.下半年锌精矿产量和冶炼产能均有提高。预计05年金鼎锌业锌产量将达到4.5万吨，而自产锌精矿含金属量可达到10万吨。目前甘洛埃岱铅锌矿已进入试生产阶段，下半年估计将给四川本部提供2万吨左右铅锌精矿含金属量，预计05年本部锌产量将达到10万吨左右，资源自给率将达到35％左右。

　　4.拟发行6.5亿可转债。公司近期公告停止H股发行，改为发行6.5亿可转债来解决目前的资金紧张问题。我们认为，目前市场对再融资比较厌恶短期股价将受到一定的影响，未来债转股将对公司业绩有一定摊薄作用。

　　5.“谨慎推荐”的投资评级。我们预计公司05、06年EPS为0.68和0.78元，动态市盈率为8.4和7.3倍。虽然前期已有较大涨幅，但鉴于其未来两年具有较好的成长性，动态市盈率依然较低，我们给予“谨慎推荐”的评级。（葛军）

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