相关基金经理:农产品长期投资者1年内高枕无忧

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2005年07月14日 10:41 第一财经日报

　　有研究员认为，第13个月开始投资风险显现

　　昨天晚上，农产品(000061.SZ)前十大流通股股东中的一家基金公司基金经理接受《第一财经日报》采访时认为，如果农产品股权分置改革方案通过，农产品的长期投资者一年内可以“睡大觉”。而农产品大股东的承诺收购价也并不是毫无根据，大股东还是保留了一定安全空间。

　　该人士介绍，农产品公司盈利状况不是特别好，去年每股不到0.03元，但行业属性好，资产质量良好，业务架构正处于投入期，对于这类公司最重要的是管理水平的提升，这也是看好管理层期权计划的原因。乐观估计，农产品今后几年的净资产收益率可能会达到10%~15%水平。市净率是评价农产品这种转型期公司的最好标准，它的合理市净率应该在1.5~2倍之间，大股东提出4.25元/股的市净率标准大概在1.2~1.3倍之间，因此农产品大股东以这个价格收购流通股还是有一定安全空间的。

　　“长期投资者在这一年内可以睡大觉，坐享这26.87%的收益。对于短期投资者，也锁定了风险。”该位基金经理介绍。农产品大股东虽然没有送股也没有送现金，但是以付出巨额风险成本来作为对价的，如果一年后大股东全面收购流通股，所付出的代价约11亿元。投资的核心是风险与收益两部分，农产品的方案为投资者锁定了风险。对于农产品方案的投票前景，该基金经理表示担忧。他认为部分投资者可能历史持股成本比较高，他们可能不太容易理解该方案，因此，农产品方案能否获得通过存在一定风险。

　　农产品的方案给股市投机者提供了26.87%的博弈空间，市场人士担心复盘后可能会有投机者进入，产生过度投机现象。该基金经理强调，这种担心或许有点多余，对于投机者，其实他们的风险也是很大的，在方案通过前，农产品股价有顶，而没有底——4.25元/股就是顶。

　　深圳某券商投行部门负责人接受记者采访时介绍，农产品方案的优点在于创新，而且对投资者有保底收益，降低了投资风险。但是正因为该方案的与众不同，中小散户如果习惯了送股而不能接受，能否获得流通股股东通过还面临很大风险。还有研究人员对于农产品投资者在股改方案实施后第13个月的投资风险表示担忧，该人士表示，在大股东保底收购价承诺的支撑下，进入股改实施第13个月后，股价一方面失去了保底价的支撑，同时还要受到流通股扩容的冲击，投资风险较大。（记者匡志勇）

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