华发股份：职工股获补偿合理

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2005年07月07日 10:43 东方早报

　　首个牵涉内部职工股的股改方案为“全流通”增添一种模式。昨天，华发股份（600325）发布股改方案称，发行三年后可上市流通的内部职工股股东，也可获“10送0.7股”的对价。

　　华发股份的方案为，非流通股股东及暂不上市流通内部职工股股东，向流通股股东按每10股送3股的比例支付对价，同时向发行三年后上市流通内部职工股股东按每10股送0.7股的比例支付对价。

　　华发的内部职工股分为两部分，其中5475.8万股为“发行三年后可流通部分”，占公司总股本的27.38%；另外332.2万股为“三年后暂不流通部分”，占股比1.66%。内部职工股认购价格为1.5元。

　　华发股份的保荐负责人申燕斌昨天向记者介绍，按股改方案，两部分内部职工股分属对价支付的两方，三年后暂不流通部分的内部职工股和公司大股东属于对价支付方，三年后可流通部分则和社会公众流通股同属对价获受方。

　　申燕斌指出，三年后流通部分的内部职工股和社会公众流通股，获得不同对价，也是其利益平衡的结果。2004年公司上市时的社会公众股每股发行价格为7.03元，是内部职工股1.5元认购价格的4.68倍，股改方案中，社会公众股每10股获付3股，是内部职工股每10股获付0.7股的4.28倍，认购价和获付对价的比例基本吻合。

　　据了解，三年之后即2007年2月10日，两部分的内部职工股将同时获得上市流通权；届时暂不上市流通的内部职工股将不必再为流通支付第二次对价。

　　法律专家江净律师认为，华发股份内部职工股虽属于非流通股，但其发行认购时包含了“未来流通权”，流通时不用除权，不会造成市场扩容，这点与一般非流通股的除权流通有本质区别。华发的方案区别了一般非流通股和内部职工股的不同，将内部职工股作为“潜在流通股”获付对价，较为公平地平衡了各方的利益。

　　据聚源数据统计，在目前1300多家的上市公司中，26家的股本结构中存在内部职工股。其中，华发股份的内部职工股占总股本的比例最高，为29.04%。吉电股份（000875）、黔源电力（002039）、科达股份（600986）、江西长运（600561）、好当家（600467）等12家上市公司的内部职工股比例均高于10％。（记者汤涵婷实习生党文俊）

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