苏宁电器跌停有玄机

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2005年07月07日 08:30 上海证券报

　　在复牌后的第二个交易日,身为第二批股权分置改革试点股的苏宁电器放量跌停,对市场人气造成明显杀伤。然而,种种迹象表明,股权分置改革也许并不是苏宁电器跌停的导火索,而部分基金接盘苏宁电器的浓厚兴趣,几乎是和部分基金脱手苏宁电器的迫切心情同样高涨不下。

　　复牌第二日跌停

　　周三,苏宁电器一开盘就一路辗转下挫,午盘过后其跌幅已扩大至7%以上。下午两点前的最后几分钟,在一轮急速的放量杀跌过后,苏宁电器终于被打到了跌停板并一直维持到了收盘。

　　作为第二批股改试点股中的焦点苏宁电器,周三的表现和其公布股改方案后复牌首日的表现大相径庭。

　　周二是包括苏宁电器在内的五家上市公司公布股改方案后复牌的第一个交易日,股改对价为每10股送2.5股的苏宁电器在经历了7.78%的换手率后上涨了4.84%,这一表现虽然不如每10股送5股的宏盛科技上涨9.63%让人瞩目,但较之每10股送1.5股加10元的上港集箱和每10股送1.5股加5.58元的中化国际分别下跌1.67%和7.35%的表现,苏宁电器的表现仍然算得上强劲。

　　相形之下,周三苏宁电器在4.64%的换手冲击下就直落跌停,简单地以股改因素来解释显然并不合理。深交所盘后公布的中小板公开交易信息更透露出了苏宁电器跌停背后还存在更多的玄机。

　　基金大进大出

　　从收盘的情况来看,苏宁电器在卖一即跌停板价格上堆积了253.53万股的抛盘,而卖二到卖五价位上的卖盘数量均为0。分析人士表示,这表明卖方出货的态度十分坚决。

　　让人惊奇地是,当日苏宁电器成交排行前五位的营业部竟然全部是券商的机构专用席位。其中,中金公司(机构专用席位)和西南证券(机构专用席位)分别卖出2114.52万元和1198.96万元,中山证券(机构专用席位)、渤海证券(机构专用席位)和长城证券(机构专用席位)分别买入1311.88万元、638.46万元和488.73万元。

　　分析人士指出,券商的机构专用席位基本上都是为基金开设,昨日在苏宁电器上激烈搏杀的主要买家和卖家基本上确定为基金无疑。而从买卖的分布来看,大型基金公司很可能是卖方的领头羊,而中小型和新成立的基金公司则有可能是买入的主力。从买卖金额的比较来看,如果不考虑实力的差距,买方入场的热情几乎和卖方出场的欲望一样高涨。

　　相当部分的分析人士在解释苏宁电器股价的波动时,将目光集中转向在香港上市的国美控股。"作为苏宁电器经营中最重要的竞争对手,同时也是苏宁电器股价估值最重要的参照目标,对国美电器成长性的担忧很容易蔓延到苏宁电器"。一位市场人士这样告诉记者。

　　国美的困惑

　　在周二下跌了8%之后,国美控股在香港发布公告对其旗下核心子公司国美电器的情况进行了说明,而这一公告传递出的信息令投资者的担忧再度集中爆发,而国美控股的股价周三再度急跌12.8%。

　　根据国美控股的公告,国美电器今年前五个月的收入同比增长了近30%,大致符合公司管理层的期望。但让投资者不安的是,该报告承认,由于国美电器网络扩大至客户消费能力较低的中小城市,加之新开始门店的销售额增长较慢,其每平方米的销售额在今年前五个月持续下降。与此同时,由于价格竞争和商品价格下降等因素,公司今年前五个月的边际毛利同比也出现下降。

　　更为重要的是,该公告证实,国美控股的控股股东黄光裕正在向有关部门申请出售其持有的国美电器35%的股权。尽管该公告称这一事项并无重大进展,但这已足以让投资者的担忧进一步升温。

　　针对国美控股的新变化,美林证券最新发表的研究报告将该公司的投资评级由"买入"调低至"中性"。考虑到其在机构投资者中的影响力,美林的这一表态对国美控股周三股价的影响不啻于是雪上加霜。实际上,国美控股自6月23日来的累计跌幅已超过了30%,而苏宁电器同期却因为股权分置改革试点而停牌。从这一角度而言,苏宁电器周三10%的跌幅也不算反应"过度"。

　　不过,部分基金乘苏宁电器原来的流通股股东出场之机大举建仓的行为同样可在美林的报告中得到解释。该报告在认为"国美股价回落20%后才较合理"的同时,也再度承认该公司有最好业务模式,能在长线竞争中成为优胜者。考虑到相当部分机构对目前苏宁电器股价仍然低估的判断,苏宁电器周三的股价起伏可能恰恰为场外资金提供了入场的良机。(记者王波)

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