永新股份:权证创新是否是一厢情愿?

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2005年06月22日 14:24 中国经济时报

　　作为中小企业板中首家外资概念股，永新股份（００２０１４）看来真想在股权分置改革中进行金融创新。

　　欲谋权证创新

　　在毫无征兆的情况下，永新股份被选为解决股权分置改革第二批试点企业。

　　２０日公司发布的公告说，经本公司非流通股股东充分协商，承诺采取非流通股股东向流通股股东送股加权证的方式，以使非流通股股东获得上市流通权。

　　当前解决股权分置问题中实际上已经承认Ａ股含权，上市公司非流通股股东向流通股股东送股是正常的解决问题的办法，而采用送股加权证的方式则无疑是一种金融创新，永新股份做出这样的决定立刻吸引了许多人的眼球。

　　１７日，随着金牛能源的试点方案以９５．７５７％的赞成股份比例通过了临时股东大会表决，首批改革试点工作基本结束，除清华同方方案被否决外，其他三家全部通过。

　　首批试点的四家上市公司试点方案大致雷同。分析人士认为，用创新的方法解决沉积多年的问题，才会为股权分置的改革带来更多的兴奋点，从而减轻市场向下的压力，这也正是管理层在首批试点公司取得进展并获得一定经验后所期许的。

　　包括缩股方案在内，沪深两个交易所日前推出《权证业务管理暂行办法(征求意见稿)》也预示着，管理层将祭起“权证”这项创新业务，以配合上市公司的股权改革。

　　永新股份拟发行的权证，与当年市场上曾有过的认股权证不同。它是指标的证券发行人及其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券。分为认购权证和认股权证两种，权证持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券。

　　华林证券董事长兼总裁高洪星博士认为，权证本身是一种期权，是非流通股东无偿分配给流通股东的认股权证，权证方式可激励非流通大股东在此期间经营好上市公司，流通股东持有权证兑现非流通股份的积极性也会因此提高。倘若在此期间公司业绩滑坡导致股价下跌，到期股票价格低于行权价，就很难获得流通权甚至行权失败，非流通股份仍然不能实现流通。全流通过程中的股价和权价，完全由市场上投资者博弈决定，也就是由市场规律和公司基本面状况去裁定。引入权证解决非流通股东与流通股东对价未来利益的平衡问题，最大优点能使流通股东权益在一定程度上得到保护。

　　作为试点公司，永新股份如果能够巧妙将“权证”工具运用到公司股改中，对公司解决股权分置来说利大于弊。一方面引入了新的金融衍生产品，由于可以上市交易流通，增加了新的投资品种，使公司股改方案看点十足；另一方面也显示了公司管理层做强企业的决心，对增强投资者信心有一定促进作用。

　　永新股份董事会秘书方洲２１日接受中国经济时报记者采访时说，作为具有外资概念的公司，公司非流通股股东意见统一，认为解决股权分置问题会给公司带来新的机遇，公司推出送股加权证的组合方案，一是给流通股股东提供了更多的投资工具和品种；二是经过十多年的运作，公司从合资公司发展成为上市公司，公司管理层从感情上也希望将公司做大做强。推出权证的股改方案符合流通股股东和非流通股股东的利益。

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