《回购法》实例分析:三一重工

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《回购法》实例分析:三一重工

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2005年06月03日 09:21 　

　　三一重工600031：总股本24000万股，流通股6000万股，比例25%，非流通股18000万股，比例75%，公司每股净资产7.94元。

　　一、特别说明

　　1、扣除发行、增发、配售所形成的溢价净资产后，三一重工非流通股资产价为4.71元/股。（非流通股资产价=公司每股净资产-每股溢价资产）

　　2、资金平衡点转让（认购）率（用R1表示），是《回购法》的核心数据，不论转让价高低，只要认购率（用R表示）等于R1（即R=R1），双方实际资金流量都是零。该认购率下的认购股数就是非流通股东给流通股东的“补偿”股数，如表一：转让价7元，R1=24.65%，“补偿”股数：18000×24.65%=4437万股，流通股东权益增加73.94%。

　　3、《回购法》规定：认购率高于R1（即R>R1）时，高于部分转让金，部分返还给流通股东，返还率=R-R1。

　　4、《回购法》规定：转让（认购）完全后，复牌时可流通股除权，除权价：以股权登记日前20个交易日A股平均收市价（本例假设10元）与流通股东实际认购成本价加权平均值。

　　5、套现金---非流通股东实际套现的资金，其值等于转让金-回购金-返还金

　　6、售购价：指RR1时，高转让部分资金买回高认购部分股票的可回购价。

　　7、低认购率指R
　　8、高认购率指R>R1时

　　二、非流通股东转让定价选择：

　　1、表二：转让价8元，R1=29.14%。如果R
　　2、表五：转让价6.5元，R1=21.59%。R
　　3、表三：转让价7.5元，R1=27.11%。RR1时，高转让部分资金买回高认购部分股票的可回购价低于除权价，再回购资金不足。非流通股东权益减少27.11%，持股比例54.66%，对非流通股东是合适的。

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