五粮液:应对宏观调控的首选品种

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五粮液:应对宏观调控的首选品种

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2005年04月26日 16:02 华泰证券

　　近期大盘出现连续的下挫，但我们发现，酿酒食品板块却表现强劲，如张裕A、贵州茅台等都在量能配合下逆市上扬。在当前调整当中，酿酒食品板块成为机构资金新的建仓目标，后市机会可以期待。

　　近期，酿酒食品板块的个股都陆续公布了不错的业绩，贵州茅台昨天就公布了2005年第一季度报告，每股收益达到0.94元，净利润同比增长41.16%，显示出良好的增长势头。事实上，除了贵州茅台以外，其它酿酒食品板块的上市都处于良好的发展状态中。根据有关数据显示，2005年1－2月食品行业收入和利润同比33%和36%。总体来说，酿酒食品行业的发展是非常健康。

　　在当前政府将加强宏观调控的预期之下，大多数的机构投资者继续采取防御性的操作策略，大规模减持周期性的蓝筹股。这点从基金公布的第一季度季报中就可以看到。相对来说，具有防御性的行业或板块便成为了机构投资者应对宏观调控的主要选择。而酿酒食品行业就具有明显的防御性特征，受经济波动的影响较小。因此，酿酒食品行业有望从本轮宏观调控受益，行业增长性将有所提高，后市有望进一步活跃。

　　在操作上，我们应该要重点关注细分行业的龙头公司。如白酒行业，目前白酒行业已经完成洗牌，行业格局基本确立，行业利润也将流向几家龙头公司。因此，我们建议投资关注五粮液（000858）。

　　公司是国内最大的浓香型白酒生产商，年销售量14万吨左右，主要产品有五粮液、五粮春、浏阳河等系列白酒。经过多年来的发展，五粮液系列酒目前已拥有了62个品牌、200多种规格，形成了高、中、低档产品系列。由于产品质量上乘，生产工艺先进，在2004年中国最有价值品牌评估中，五粮液以306.82亿元的品牌价值，继续居食品制造业第一位，居全国最有价值品牌第四位。

　　公司在营销策略上采用“饥饿销售法”，即市场上具有一万吨的需求，公司只生产八千吨，保证了产品的供不应求，维持较高的销售价格，其高档酒毛利率达到65.86%，是中低档酒的2.76倍，企业经济效益十分可观。

　　预计公司今年业绩仍然保持较快增长，目前已成为众多机构积极增仓的品种。二级市场上，该股处于上升通道之中，中短期均线都在股价下方，承托股价稳步上扬，技术指标也处在强势区，投资者可积极关注。（华泰广州）

　　

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