小商品城:全球性批发市场持续发展

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小商品城:全球性批发市场持续发展

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2005年04月14日18:24 国泰君安

    ２００４年度，小商品城（６００４１５）经营业绩大幅度增长。公司实现主营业务收入１３４６．２０百万元，比上年同期增长１９．４６％；实现净利润１０３．２８百万元，比上年同期增长５８．３６％；实现每股收益０．８３元，在总股本扩张２０％（增发）的基础上每股收益仍比上年同期增长３１．７５％。

    新市场开业带动净利润年均增长５０％

    公司经营业绩大幅度增长的主要原因，是经营面积约５０万平方米的国际商贸城二期一阶段市场在２００４年１０月份开业实现了部分收入。截至２００４年底，国际商贸城二期一阶段市场一至三层商位的招商基本完成，四、五层的招商方案正在制订中。２００５年二季度，二期一阶段市场的四、五层商位将陆续开业，１０月份，国际商贸城二期二阶段近４０万平方米的市场也将逐步投入使用。今后三年，预计公司净利润将以５０％左右的速度持续增长。

    近几年来公司大力投资市场建设，使得流动比率和速动比率偏低，资产负债率偏高，理论上存在着短期偿债和长期偿债双重风险。２００４年上半年增发成功使得公司偿债指标有所好转，但仍偏离合理负债水平。

    尽管公司偿债能力偏低，但财务风险并不大。其一，公司的主营业务为市场出租，收入、费用稳定，且对流动资金需求不大。其二，不论是市场建设还是房地产项目，建设周期都相对较短，能够很快产生预售收入和经济效益，且投入的回报率相对较高。其三，由于预收收入、政府贴息等原因，公司财务费用控制较好。２００４年度，公司经营活动产生的现金流量净额达到１４４１．６０百万元，主营业务收入现金含量１８６．３０％，净利润现金含量达到１３９５．８３％；公司每股经营活动现金净流量１１．５４元，每股资本公积金２．７９元，每股未分配利润１．８２元。

    长期看好小商品城的三个理由

    一是全球性批发市场是小商品城持续稳定发展的基础。义乌批发市场连续１０年名列全国批发市场交易额第一。据统计，２００４年度义乌小商品城批发市场出口商品占交易商品的５０％，销往２０６个国家和地区，有８０多个国家和地区的６０００多名外商常驻义乌采购商品，境外企业在义乌设立的办事机构为４７８家，占浙江省的三分之一，外商在义乌金融机构设立的账户有７４００多个。

    现代物流发达。据统计，２００４年义乌总货运量达到２３３７．８４万吨，出口小商品超过３０万个标准集装箱，全球最大的１０家海运集团有８家在义乌设立了办事机构。

    义乌和萧山国际机场、宁波一起，成为浙江省“大通关”建设的三大重点。

    二是独有的资源优势确立了市场竞争中的垄断地位。义乌批发市场的建设和发展是当地政府经济工作的中心。而批发市场的发展兴旺又促进了当地经济的高速发展。

    规划完善的市场体系。有形市场体系可分为三个层次：国际商贸城一、二期市场，簧园市场和宾王市场，场外市场。市场信息和物流体系发达。

    最低交易成本和最佳市场环境。小商品城批发市场由于交易批量大，交易价格基本相当于生产企业出厂价。多年来，小商品城批发市场仅由工商、税务两个部门管理，其他职能部门无权进入市场。

    发达的小商品生产基地。义乌、浙江、全国各地的小商品生产基地奠定了小商品城立足于世界长期发展的基础，小商品城的竞争优势与中国的劳动力成本优势并存。

    三是小商品的特殊属性决定了义乌市场持续发展的基调。电子商务无法取代有形小商品市场。小商品为“非标”商品，产品的生产材料、工艺以及花色品种日新月异，使得网络交易等电子商务难以开展。

    义乌批发市场交易价格等同出厂价，同类商品花色品种丰富，新产品日新月异，这些优势使得需求商和供货商都离不开有形市场。

    义乌市场已经形成了规模效应，便于需求商集中采购，并可临时配齐整集装箱商品。

    （徐晓芳）(国泰君安)

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