西山煤电:稀缺性资源后市新高可待

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西山煤电:稀缺性资源后市新高可待

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2005年04月04日17:02 金百灵投资

    04日大盘因为周末利好消息没有兑现，而出现了震荡盘跌的走势，使得中小投资者没有了方向，但是我们发现煤炭板块的个股还是明显强于大盘，其中西山煤电(000983)就是其中的典范，该公司主营煤炭生产，洗选加工，销售及发供电，流通盘28800万股，2004年度收益达到了0.78元，而且还有10股转增5股的分配方案，公司公告称2005年一季度净利润与上年同期比较增幅将达到100%左右。

    对于煤炭行业的重要性我们可以从以下几点可以看出；我国重化工业的发展决定了能源短缺不是短期问题。从需求方面来看，用煤第一大户电力行业今后两年都有4000万千瓦以上的机组投产，冶金行业明年也有较大的产能投产，煤炭需求仍会快速增长。从供给方面看，国有大中型煤矿普遍超能力生产，没有增产的潜力，而煤炭增产的主力军乡镇煤矿在安全事故频发的情况下，增产幅度将下降，新投产煤矿增加的产能有限。总体来说，05年煤炭供给增长速度将下降，再加上运输瓶径问题依然严重，煤炭将出现供需缺口。

    电煤合同价格有望上涨10%以上。即将实施的煤电价格联动也有利于煤炭价格上涨。随着煤炭行业议价能力的提高，电煤合同价格有望上调，缩小与市场煤的价格差距。前些日召开的煤炭定货会一再推迟，就是因为煤炭价格谈不拢，煤炭企业认为发改委定的8%的涨价上限太低。已签定的合同，大多也没有敲定价格，这为后续的煤价上涨埋下伏笔。很可能象去年那样在执行合同时再涨价，预计电煤价格涨幅将超出上限，个别议价能力强的煤炭企业的煤价涨幅将更大。同时，国际石油价格处于高位运行，对煤炭价格有支撑作用。韩国最大的钢铁厂浦项钢铁近日与全球矿业巨头BHP—BILLITON—力拓公司达成炼钢用煤炭价格协议，同意接受每吨125美元的进口价格，同比增长118%。该价格自今年4月起开始适用。世界最大的钢铁生产集团阿塞洛预计，今年全球焦炭价格将上涨６０％至８０％。

    在煤炭价格仍将小幅上涨的背景下正是建仓煤炭股的机会，那我们就需要重点关注具有煤种优势和产能扩张潜力的煤炭上市公司，比如西山煤电就是国内最大的炼焦煤生产企业，具有资源优势。受运输的限制，公司煤炭销量比去年小有下降，业绩增长主要靠价格的上涨。公司收购的斜沟煤矿正在进行扩建，投产后将增加洗选煤100万吨，将是05年的增长动力。05年国际焦煤价格大幅上涨，预计公司05年平均煤价也将大幅上调，这将大幅拉动05年的业绩。与其他单纯生产煤炭的企业相比，公司正在谋求煤电联产，消除运力瓶径的制约，充分发挥资源优势。募集资金项目古交电厂一期2X30万千瓦火电项目第一台机组04年底投入试运行，另一台机组05年也将投产。二期项目2X60万千瓦正在报批。西山热电公司3X5万千瓦项目第一台机组05年三季度投产。电力项目是公司今后几年的新增长动力。

    从二级市场上看该股近二年来涨幅是非常惊人的，但是最近几年煤炭价格的持续上升也符合了股价飙升原由，从近几周该股的K线图上看，其走势异常强劲，已经完全脱离了大盘的影响，我们分析该股在近几日极有可能会放量冲过历史高点16.8元，建议05日一开盘就积极介入，中线守仓，止损位15元。(金百灵投资)

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