全兴股份:品牌优势无可替代(独家)

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2005年03月25日17:17 华泰证券

    虽然国家去年对部分行业实行了宏观调控，但并没有影响国内经济的快速发展，从拉动国民经济的投资、消费和外资三大因素来看，投资受调控的影响最大，而外贸面临着比较多的贸易摩擦等不利因素，所以消费在拉动国民经济持续健康发展方面的作用就显得较为突出了。

    目前我国人均GDP已突破1000美元，这是一个值得高度重视的指标，意味着越来越多的人口将由温饱型消费需求转为小康型消费需求，这是国内居民消费增长提速和结构升级的基础。消费增长提速与消费结构升级将在今后经济增长中起更重要的作用，市场重心也逐渐转移到那些以消费升级为核心的产业上来。相关行业的机会自然也就多起来，有望成为机构投资者在下半年选股的一个重要思路。所以，在大盘充分调整之后，主力建仓的方向很有可能继续向消费升级概念进行深入的挖掘。

    90年代中期之后，我国白酒行业出现衰退，资本在白酒行业扮演的角色一直很弱。但近几年，四川汉龙集团收购丰谷酒、入主金六福；香港万基并购孔府家、积极接触古井……种种迹象显示，白酒行业基于资本面的战略竞争正成为新的趋势。相信随着消费升级以及产业竞争层次提升，将会有越来越多的资本会进入白酒这个中国最传统、最本土、最有品牌溢价、最具发展生命力的行业。

    众所周知,品牌是上市公司独有的稀缺资源，一些具有中国传统文化和强烈地域特色的相关行业上市公司对投资者有着很强的吸引力,因为它们的产品具有独一无二的特性,是无法替代的。在国际市场上,许多具有浓厚文化优势和民族地域特色的上市公司及其产品都获得了消费者的青睐和投资者的重视。如法国的葡萄酒和化妆品、意大利的时装饰品、苏格兰的威士忌、瑞典的伏特加、瑞士的奶酪和手表都凭借其悠久的文化传统而享誉世界,相关的上市公司因此也保持业绩稳定增长,股价表现出色。白酒业就是具有中国悠久历史文化传统的一个重要产业，我们认为具有中国文化优势的白酒上市公司,其品牌价值和成长潜力都是值得关注和期待的,为理性的投资者提供了良好的机会。

    全兴股份（600779）：公司酒业产销量均居全国同行业前茅，名优品牌商誉突出，主导产品均多次荣获“国家质量金奖”，其中“全兴”品牌荣获中国驰名商标，“全兴大曲”多次获得“中国名酒”称号。更主要的是，公司的水井街酒坊遗址被列为全国重点文物保护单位；“水井坊”酒荣获国家质量监督检验检疫总局颂布的“国家原产地域保护产品”称号,成为我国首个受此保护从而获得“国际身份证”的浓香型白酒类产品。目前"水井坊"已成为国酒一线品牌,其售价并不亚于五粮液和茅台,这是公司近年来的重大突破。2004年水井坊销售1100吨，仅四季度销售了392吨，销售呈现出加速增长的态势。公司高档酒的毛利率为78.64%，主要盈利均来自于此，公司酒业的盈利水平有较大幅度提高。

    目前QFII的主要投资策略是选择一些在国内具有相对垄断优势和享有中国传统文化优势的上市公司，全兴股份具有中华民族文化底蕴的品牌，后市有望成为机构投资者的选择对象。（华泰广州）(华泰证券)

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