海螺水泥：毛利率大降

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2005年03月24日18:14 新闻晨报刊

    海螺水泥（600585）昨天公布的年报显示，尽管10亿元的净利润比上年增长36%，但其去年第一到第四季度的每股收益分别为0.353元、0.277元、0.105元和0.067元，呈逐季下滑趋势。

    从已公布的上市公司年报看，去年4月开始的宏观调控对水泥类公司影响明显，另5家水泥上市公司去年净利润都有不同程度的下降，四川双马甚至亏损，海螺水泥效益仍能保持增长，表明其具有较高的抗风险能力。

    年报显示，公司水泥和熟料的产销量和营业收入已连续7年增长，但3种产品的综合毛利率从2003年的50%以上，降为2004年底的35%以下，盈利能力明显降低。同时，2004年主业收入虽同比增长47%，但大大低于上年90%的增幅。利润总额仅增长18%，其他应收款、预付账款和存货则大幅上升，每股经营现金流也从上年的1.98元降为1.14元。

    公司称，去年下半年水泥行业需求放缓，利润全面下滑，同时水泥行业本身的过度投资得到抑制。今年水泥阶段性的供求矛盾将更加突出，煤、电、油、运等紧张局面短期难以解决，会增加企业经营压力。

    华夏证券分析师认为，目前水泥行业大部分企业亏损，规模大、具有成本竞争力的企业仅处于微利状态，水泥行业将经历一个调整及整合过程。海螺水泥是国内最大的水泥生产商，90%以上的产品采用新型干法生产且以高标号为主，高标号水泥市场的占有率居全国之首，因此，长期看，行业整合对公司有利，尽管短期利润将减少。公司董事会决定在经营范围中增加“煤炭批发、零售”，也许会因此降低煤炭成本，不过，从中长线看并不理性。

    由于公司2004年业绩大大低于预期，加上建材行业价格今年可能持续下降，所以昨天其A股收于6.6元，跌1.2%，创下两年多的新低，而H股收于7.35港元，跌2.649%。（记者曹西京）(新闻晨报刊)

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