谁抢了双汇股民的钱?

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谁抢了双汇股民的钱?

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2005年03月17日10:37 证券日报

    透过该公司的分红配股情况看：早在２００１年监管层颁布的《中国证监会股票发行审核委员会关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》中明确指出应当关注公司上市以来最近三年历次分红派息情况特别是现金分红占可分配利润的比例以及董事会对不分配陈述的理由。资料表明，双汇发展最近几年来现金分红与当年度可分配利润之比为２００４年度１０派６元预案占１２１．５％２００３年度１０派７元占１０６．９％２００２年度１０派５元占９９．８１％２００１年度１０派１．２８占３０．４７％。记者注意到２００１年及２００２年公司现金净流量均为正数而自２００３年起公司现金总流量净额为负值的情况下公司仍然连续两年大比例分红，令人玩味。

    漯河海宇成最大赢家

    那么２００３年以来的二次大比例分红谁是最大的赢家呢﹖双汇发展国家股与境内法人股二者股本合计占总股本的６０．７２％毫无疑问他们会成为分红的最大受益人。而持有公司２５％股权的第二大股东漯河海宇投资有限公司以下简称漯河海宇又一次出现在媒体的焦点之中。根据资料２００３年双汇集团将其持有的国家股２．０７９亿股中的８５５９．２５万股（占总股本的２５％），以每股４．７０元的价格以现金方式转让给漯河海宇，过户手续于２００３年８月２０日办理完毕。漯河海宇总共付出４０２２８．４７５万元收购了双汇发展的２５％股权按照２００３年１０派７元分配方案和２００４年１０派６元预案漯河海宇这二年仅现金分红就获得１３６９４．８万元含税。两年仅分红投资收益在３４％以上。如果再加上２００３年转增的股本４２７９．６３万股按２００４年末的每股净资产３．３９元计算漯河海宇持有股份的净资产已达４３５２３．８０３万元高出当年的受让价３０００多万元。考虑到溢价因素漯河海宇目前的实际持有收益率已在５０％左右。短短一年半时间内如此巨大的投资收益引起了记者的浓厚兴趣。漯河海宇究竟为何方神圣呢﹖

    双汇集团在２００３年转让股权公告称，根据本公司了解，漯河海宇此次受让本公司所持双汇发展２５％的股权是一种战略投资行为主要是看好双汇发展的长期稳定发展和良好的投资回报，旨在追求投资增值及收益，不会对双汇发展的主营业务构成影响不谋求对双汇发展的控制。资料显示，由贺圣华等１６位自然人控股的漯河海宇注册日期为２００３年６月１１日二天以后的６月１３日双汇集团就与漯河海宇签订股权转让协议漯河海宇是不是有专门为受让双汇股权而设立的嫌疑呢﹖

    资料显示２００３年漯河海宇注册资本为７２９５８万元，收购双汇发展２５％股权付出４０２２８．４７５万元，占公司注册资本的５５％。《公司法》第十二条规定“公司可以向其他有限责任公司、股份有限公司投资并以该出资额为限对所投资公司承担责任。公司向其他有限责任公司、股份有限公司投资的除国务院规定的投资公司和控股公司外所累计投资额不得超过本公司净资产的百分之五十在投资后接受被投资公司以利润转增的资本，其增加额不包括在内。”据此条款，漯河海宇是不是也涉嫌违反《公司法》呢﹖而最让记者迷惑的是，双汇发展２００４年年报中披露的漯河海宇注册资本变成了４７９５８万元依此计算收购股权部分已占注册资本的８４％。漯河海宇抽离注册资本２．５亿元，其原因何在呢？记者到实地了解后得知漯河海宇当年成立时资金主要靠融资取得。据一位不愿透露姓名的漯河海宇的投资者称当年集资时自己所投资金在２００４年１１月有部分被返还“据说是用不了这么多”返回部分约占总投资额３４％。这个百分比恰好与漯河海宇这二年注册资本变动的比例不谋而合。然而事实是不是果真如此呢？漯河海宇又为何要抽回这部分资金呢﹖这些都让人感到一团迷雾。

    此前，曾有媒体报道，前去注册漯河海宇的人就是经常到当地工商局办理工商事务的双汇员工，漯河海宇的办公地址就在双汇的办公楼上。双汇对此次股权转让极为低调，拒绝所有媒体采访。但是多数证券分析人士认为，双汇管理层是在秘密进行ＭＢＯ。如果真是如此那么双汇管理层在最近不到一年半的时间里已从上市公司实际套现近２亿元这也就不难理解为什么最近二年双汇发展在市场竞争加剧和公司现金流不充裕的情况下管理层仍然执意大比例地分红派现了。

    分红漏洞谁来监管﹖

    在目前股权分置的证券市场格局中，非流通股东和流通股在投资成本、控制地位、再融资的选择权等方面处于不平等的地位，在现实的分红实践中同一上市公司同样的分红派现率对于持有不同性质股权的投资者而言其获取的真实利益程度往往相差悬殊非流通股股东无疑才是真正的最大受益者。为追求迅速收回投资处于绝对控股地位的大股东实施对自己有利的分红方式是否在一定程度上也侵害了其他股东的权益呢﹖那么中小股东的权益又该如何去保护呢﹖而现在，迫在眉睫的是在目前我国证券市场监管机制并不完善的情况下又由谁来监管这种在管理层取得股权之后就进行大比例超额现金分红的事情呢﹖(证券日报)

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