华兰生物:有望反复整理后继续走高

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2005年03月14日09:06 民安证券

    华兰生物(002007):2004年度每股收益0.62元。公司业绩相当优良,且不错的分红派现方案将吸引投资者的追捧。

    公司主营生物和血液制品，是中小板首批上市企业之一。公司主要产品包括人血白蛋白、静注丙球、肌注丙球、VIII因子等8个品种，2002、2003年的销售收入国内排名分别为第8和第4位，属于业内龙头企业。目前国内血液制品企业普遍规模小，产品单一，技术水平低，行业集中度不高。从产品结构来看，人血白蛋白和各类丙球占据95%的比例，一度造成供大于求的局面，而临床急需的凝血因子等产品比例较低。从规模来看，一般企业的血浆投产量仅为150－300吨，且利用率也仅为60％左右，而华兰生物2003年的血浆投产量为688吨，产能利用率达80%以上，位居国内企业前列。

    据有关部门统计，目前，我国人均白蛋白消费量约为0.06克，发达国家为0.2－0.3克。因此，随着经济发展和医疗保健消费能力的提高，我国血制品仍有较大的成长空间，而追求规模效益成为优势公司的发展方向。华兰生物2004年9月发布公告称，将募集资金项目中"年产12吨人血白蛋白"项目变更为收购江苏华辰生物工程有限公司的股权，这一方面可以缩短项目建设周期，在行业整合中抢得先机，另一方面通过异地布点来加强公司在华东市场的销售能力。

    华兰生物上市后仍享受15%的所得税优惠，因而税率波动会对公司利润产生一定影响。同时，公司面临利润构成单一，募资项目冻干人纤维蛋白胶市场推广难度大的风险，多品种的技术优势短期内难以转为利润优势，因此，公司业绩更多取决于抢占市场份额的比例。

    该股短线走势强劲,但上档压力较重,股价有望反复整理后继续走高,可中线持股。(民安证券)

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