北大高科：中国农大接盘股权转让背后玄机重重

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2005年02月04日08:35 第一财经日报

    市场传闻已久的北大高科(000004.SZ)股权转让谜团即将揭开，中国农业大学(以下简称“中国农大”)接盘北大高科几成定局，招商局系两家股东随后也将抽身而退。而作为北大高科第三大股东的银河证券在整个股权转让过程中扮演的角色耐人寻味。

    2月3日下午，深圳福中达拍卖行。因与北大未名生物工程集团公司(以下简称“北大未名集团”)发生债务纠纷，上海一家公司申请将北大未名集团所持的北大高科第一大股东深圳北大高科技投资有限公司(以下简称“北大高科投资”)60%的股权拍卖。拍卖槌落下，中国农大旗下的北京中农大科技企业孵化器有限公司(以下简称“中农大孵化器”)以5900万元将股权收入囊中。

    北大高科投资是当初北大为收购深安达(北大高科的前身)而设立的一个资本运作平台。其三家股东分别为北大未名集团(持股60%)、招商局蛇口工业区(持股32%)、深港产学研基地产业发展中心(持股8%)。北大高科投资目前持有北大高科37.943%的股权，因此，接手北大未名集团持有的北大高科投资60%股权意味着中国农大成为北大高科投资的控股方，并间接成为北大高科的实际控制人。

    一位了解内情的人士告诉记者，中国农大在之前就对此次拍卖志在必得。事实上，早在2004年3月，中国农大控股98.57%的中农大孵化器就与招商局蛇口控股股份有限公司、深圳招商石化有限公司签署股权转让协议，欲受让两家分别持有的北大高科7.406%和1.057%的股份。

    但是在其后的将近一年的时间内，北大高科曾多次发布持股变动事项进展情况公告，声称正等待国家国有资产管理部门最终批准，股权转让始终没有实质性的进展。

    “股权转让迟迟没有进展，障碍也许不在国家国有资产管理部门，毕竟类似这样的转让差不多一年的时间早应该完成审批了，也可能有其他方面的原因。”有市场人士猜测。

    该人士进一步分析，从中国农大的角度，仅仅受让招商局蛇口控股股份有限公司、深圳招商石化有限公司的7.406%和1.057%的股份没有特别大的实际意义。要想真正控制北大高科，就必须拿下北大高科投资持有的北大高科的股份，或者直接控制北大高科投资。毕竟，北大高科投资才是北大高科的第一大股东。而要想控制北大高科投资，取得北大未名集团持有的股权就至关重要。

    据了解，围绕北大高科投资的股权问题，将近一年来中国农大、北大未名集团和招商局之间进行了多次谈判和磋商，目前三方已经基本达成了初步意向。如果全部转让完成，中国农大直接和间接持有的北大高科股权将近46%。而此次北大未名持有的北大高科投资股权被拍卖，对中国农大来说正好是一个切入的时机，可以避免协议转让必须的繁琐审批程序。

    上述市场人士分析，中国农大属意北大高科并非偶然，其中渊源在于现任中国农大校长陈章良。陈章良曾任北京大学副校长，擅长资本运作。几年前北京大学重组深安达就是在陈章良的主导下完成的。时至今日，陈章良仍然兼任北大高科的董事长。

    前述市场人士认为，北大入主后，北大高科并没有“脱胎换骨”。近年来，北大高科的经营业绩逐年下滑，今年年初更是2004年全年业绩预亏。陈章良作为公司董事长，出手相助也在情理之中。同时，目前国内知名高校旗下大多都有自己的上市公司，而中国农大还没有一家。这对于在资本市场浸淫多年的陈章良来说，应该是一个缺撼。更为重要的是，北大高科尽管业绩不佳，但资产较其他很多上市公司都要干净。以不算高的价格能够得到这样一个壳资源，对中国农大还是比较划算的。

    不过，据了解，最终能够使中国农大与招商局、北大未名集团走到一起的并不是陈章良，而是国内知名的银河证券。

    在一系列股权转让动作的背后，银河证券起着十分关键的作用。银河证券一内部人士透露，从2003年开始，银河证券一直致力于促成北大高科的股权转让。正是在银河证券的努力下，中国农大才与北大高科联系在一起。而在中国农大、北大未名集团和招商局之间的谈判过程中，银河证券也以近似财务顾问的角色从中协调沟通。

    深圳某券商一研究员认为，银河证券之所以力促北大高科的股权转让，主要在于银河证券在二级市场上重仓持有北大高科，仅公开资料显示的持股数量已经达到416.59万股，占流通股的10%。从银河证券介入的时间来看，其持仓成本应该在20元/股以上。而以北大高科目前的基本面情况，要想全身而退难度很大，只能寄望于北大高科的资产重组。但是，由于北大高科的实际控制人北大未名集团本身已自顾不暇，根本无力完成此项工作。因此，银河证券引入陈章良的中国农大便顺理成章。（记者田宇）(第一财经日报)

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