四川路桥：钢材涨价抹杀盈利空间

　　　　　　您对这篇文章中涉及的股票有任何问题，您对手中持有的股票有任何担心，
　　　　　　您对大盘走势有任何疑惑，您还关心哪些股票的趋势，随时可以免费致电--
　　　　　　金融界服务中心：010—66210650(30部中继电话)
　　　　　　　　　工作时间：周一～周五：上午8:30～晚上10:00，公休日：上午9:30～下午5:30

2005年02月02日10:06 证券时报

    2004年三季度，四川路桥（600039）曾预计2004年净利润比去年同期相比减少50%以上。但情况比原来预想的还要糟糕，昨日四川路桥发布公告，预计2004年将出现较大幅度亏损。根据预测，原材料涨价已使四川路桥的主业没有了盈利空间，而这意味着主业单一的四川路桥几乎失去全部利润来源。刚刚上市不久的四川路桥将面临严峻的考验。

    原材料涨价导致亏损

    四川路桥解释造成未能预测2004年较大幅度亏损的原因是：2003年下半年以来，建筑用钢材、水泥、地材等主要原材料以及燃油、运费等价格大幅度上涨，公司在建项目成本剧增，生产经营遇到很大困难。而公司对项目业主承担原材料涨价损失的比例预计过于乐观、对下属子公司所面临的严峻生产经营环境估计不足。

    四川路桥目前的主业是工程承包,通过竞标承揽工程获取项目利润。根据测算，四川路桥的在建项目因钢材涨价引致的价差损失将达到1.3亿元左右，水泥、地材、燃油、运费上涨造成的生产成本攀升超过3000万元。据有关人士介绍，按照国际惯例,对原材料涨价带来的价差,承包商的承受能力一般约定在高出投标价5%左右的范围内,现在的价差太大,远远超出了他们的承受能力,价差问题公司正积极向业主和政府有关部门反映,在解决方案未出台之前,价差由公司承担,这导致成本增加。目前公司省内几个重点项目的钢材价差问题得到部分解决，项目业主承诺承担平均54%左右的价差损失，按项目施工进度逐年分摊；2004年项目业主承担价差损失3000万元左右，而其他生产成本上涨损失由公司自行承担。

    四川路桥的业务结构非常单一，公司的收入主要来源于公路桥梁、隧道等公路工程承包项目。2001年度,公司实现主营收入19亿余元,其他业务收入17.29万元,主营收入占总收入的比例接近100%；2002年度,公司实现主营业务收入27亿余元,其他业务收入148.06万元,主营收入占总收入的比例也接近100%；2003年度,公司实现主营业务收入21亿余元,其他业务收入414.74万元,主营收入占总收入的比例也接近100%。

    政府、承包商难以分担压力

    原材料涨价压缩了四川路桥的毛利率，三季度已将公司的净利润压缩在盈亏平衡点附近。根据四川路桥2004年将有较大幅度亏损的预计，2004年的毛利率会进一步下降。

    2004年三季度，四川路桥的净利润为306.16万元，三季度毛利率为8.24%，比2003年毛利率11.71%下将了30%。而2004年以前，四川路桥的毛利率基本平稳保持在约12%水平，2000年、2001年、2002年其毛利率分别为12.96%、11.31%、11.13%，在这个水平上公司以往年度才保持了一定的盈利空间。

    对业务单一的四川路桥而言，工程项目毛利率下降的影响是非常大的。工程项目没有了盈利空间，甚至是贴本亏损，四川路桥就没有了盈利主业，也没有其他业务收入来源，公司将面临大幅亏损。

    四川路桥的董秘曹川表示，原材料涨价给公司的生产经营带来了较大压力，公司一直在采取措施减缓压力。公路建设项目与政府的当地建设相关，公司一方面向当地政府反映原材料涨价带来的经营建设压力，寻求政府支持；另一方面与承包商进一步协商，希望其能承担一部分原材料涨价的成本。

    面对原材料价格的上涨，四川路桥在2004年就采取了这些措施来缓解经营压力，但仍然没有避免2004年较大幅度的亏损。从目前的情况看，得到政府支持的难度，让承包商承担部分原材料涨价压力的难度都是比较大的。据了解，四川路桥的工程项目因建设资金相对紧张,加之原材料价格维持在高位,出现了不得不延缓采购、减缓施工进度的状况。

    工程项目开工后，四川路桥的每个月都要支付一笔不小的固定费用维持项目，而原材料的涨价已将工程项目的盈利空间压缩掉，项目继续施工仍将面临的是亏损。主业单一的四川路桥今后的日子将不会好过。

　□本报记者成文(证券时报)

踏踏实实过个年：持币过年？持股过年？

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与金融界网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着金融界网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。

页面功能：【字体：大中小】【打印】【进入论坛】【关闭】