云天化：增140%未来仍乐观

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2005年02月01日11:15 证券时报

    2004年，地处偏远以化肥为主业的云天化（600096），在化肥行业高景气度的背景下，取得了超过140%的业绩高增长。

    净利润增长近140%

    据统计，该公司在2004年共生产尿素727854吨、硝铵112697吨、季戊四醇12211吨、聚甲醛11397吨、甲酸钠8419吨，分别完成年度计划的107.04%、118.63%、116.30%、113.97%、115.32%；累计销售尿素671019吨（含加工尿素67650吨）、硝铵112797吨、季戊四醇11946吨、聚甲醛10657吨、甲酸钠8005吨，产销率分别为92.19%、100.09%、97.83%、93.51%、95.10%，产销率均在90%以上，除尿素外，基本超额完成全年计划，尿素、硝铵、季戊四醇、聚甲醛和甲酸钠分别完成年度计划的98.68%、118.73%、113.78%、106.57%、109.67%。

    产销的良好态势，使该公司的收入与利润都取得了高速增长。2004年，该公司实现主营业务收入185856万元，利润总额56857万元，净利润47881万元，分别完成年度计划的121.63%、226.79%、222.08%，比2003年同比增长36.01%、133.02%、139.37%。2004年，该公司的主营业务利润率得到提高，主营业务收入由2003年的13.67亿元增加到18.59亿元，增加了4.92亿元；但与此同时，主营业务成本仅增加了1.68亿元；主营业务利润率由33.28%增长到41.8%，提高了8.52个百分点。此外，该公司还拟每10股派发现金红利4元（含税）。

    化肥业的春天

    云天化主营经营尿素等化肥化工产品，其中尿素产品是最主要的经营产品，2004年尿素取得的收入占主营业务收入的45.44%；取得的利润占主营业务利润的55.47%，传统产品尿素几占云天化的半壁江山。

    自2004年年初开始，中国国内化肥市场虽然遭遇国家限价，以及取消出口退税等诸多不利因素影响，但仍然没能挡住其一路上涨的步伐。化肥市场在经过多年的低迷后终于在2004年迎来了真正的春天。以尿素产品为例，自2004年年初以来，国内尿素价格节节攀高，部分地方还突破历史价位，创历年新高。

    尿素及其他化肥产品价格的上涨，带动了整个化肥行业的高速增长，成了云天化业绩大幅增长的外在动力。据分析师估计，2004年，我国化肥行业的平均利润将增长100%以上。云天化抓住难得的行业发展机遇，克服了公司天然气供气形势不乐观，电力供应紧张的不利因素，取得高速增长的业绩。

    增长的内在原因

    除经营管理方面的原因外，还有一个重要因素，成了助推该公司业绩高速增长的内在原因———4.1亿募集资金项目在2004年内顺利投产。

    2003年，云天化曾发行可转债募集资金4.1亿元，其中，合成氨、尿素装置节能增产技术改造项目投入金额15556万元，产生收益7495万元；组建中外合资的重庆天维新材料有限公司投入金额25444万元，产生实际收益6382万元。合计起来，4.1亿元的可转债资金在到账后的第二年，即为该公司带来收益13877万元。

    此外，云天化2004年的补贴收入达2647.17万元，其中新增增值税返还收入1985.73万元，增值税免税收入582.64万元，而2003年同期补贴收入仅为区区75万元。

□本报记者袁立波(证券时报)

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