深国商B:全流通后的影子?

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2005年01月27日10:03 国泰君安

    当流通股价下跌到有投资价值的时候，会是怎样的一种情况呢？能够无条件全流通？昨日深国商发布公告称，证监会同意由马来西亚和昌父子有限公司、香港盟兴实业有限公司等所持有的非上市外资股共29688192股转为流通B股，自2005年1月20日起一年后在深交所的B股市场上市流通。在长达十年的等待之后，深国商B股（200056）非流通股东将获得流通的权利，面对50％的溢价他随时可以获利走人，但是公布公告后的深国商B并没有出现恐慌性暴跌，市场很冷静的应对了这件事情。

    为什么会有这样的反应？市场在经过三年多时间股价结构性调整之后，无论是A股还是B股其市场的市盈率、市净率均到了一个相对合理的估值区域，相对于成熟市场而言，其市盈率水平也是一个值得投资的区域，况且成熟市场本身也是一个全流通市场，这样可比性就等于在一个新兴市场中买到了一个相对底部稳定的成熟市场股票，那么对于已经等待了那么长时间的法人股股东而言，时间成本并没有很好的体现出来，所以对于他们来说并没有强烈的抛售欲望。同时做为流通股东来说，经过大浪淘沙般洗刷，股价已经体现了其内在价值，除非有更好的投资手段，不然手中股票就是最好的投资手段，所以没有必要抛售。

    这似乎让我们看到了多少年后我们A股市场全流通的影子，一个只是把全流通当成一个普通公告时候，那时股票内在价值才是我们最为关心的方面，在经历了多少年风雨之后，市场终有一天会明白这一点的。

    今天我们还处在全流通漩涡之中，一大批质地优良内在价值高的股票被市场洗刷下来，如600791天创置业，受益于近年来大都市房地产业火爆和未来奥运会有益影响，公司两大项目天创科技大厦项目和天元港国际中心项目，同时04年半年度报告曾明确提到，位于中关村西区的天创科技大厦商业用房已进入预售阶段，且销售情况较好，预计未来公司业绩能够更上一层楼。(国泰君安)

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