福田汽车：从乡间小路驶入城市大道

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福田汽车：从乡间小路驶入城市大道

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2004年12月01日10:15 天信投资

    “我从来没有见过这么漂亮的公交车！”这是与记者共同参观福田汽车（600166）最新出产的公交车时几位客户的赞叹。

    这是几辆福田为首汽制造的城际客车。登上客车，我们同样被很少出现在大客配置中的精巧的仪表盘和液晶监控仪吸引住了。

    “今年为打入大客市场作准备，并从11月起试投放市场，明年要生产2700辆。后年的产量将是8000辆，进入国内大客前三名。”福田客车事业部的副总经理张西峰向我们介绍。

    在广场的阳光下，福田与奔驰品牌合作的重卡样车显得颇为耀眼。与戴姆勒-克莱斯勒签署框架协议后，双方目前正在研讨细则，重卡和大客将是紧密合作的领域。

    很多人说福田是个挺土的名字，福田也确以农用车起家。１９９６年８月，全国１００家产销上下游企业以“百家法人造福田”的独特方式缔造了这个后来以高速增长和迅猛爬升令业界瞠目的汽车后生。８年来，以年均７５％的速度快速增长。目前福田在轻卡、中重卡、轻客、大中客等商用车领域打造了欧曼、风景、欧Ｖ、奥玲、时代汽车五大自主品牌。２００２年产车１７万辆，销售收入近８０亿元；２００３年产车２６万辆，销售收入达到１４３．４亿元；今年前９个月已销售近２６万辆，实现销售收入１３８亿元。今年１－９月，福田拥有自主知识产权的创新品牌欧曼重卡销售３．２万辆，同比增长了２０３％。如今，公司第１００万辆汽车即将下线。

    在正确的时间进入正确的行业

    福田汽车近几年数次战略调整均抓住了市场契机，因此福田每每被业内认为“在正确的时间进入正确的行业”。他们有什么法宝？

    福田汽车技术研究院副院长周昆兵向我们揭起了这个法宝的盖头。产品经营委员会是福田产品研发的最高决策机构，由总经理王金玉挂帅，包括研发在内的各主要部门负责人是其成员，以保证所作产品战略决策既有技术含量，又适应经营发展需要。另设的商品改进委员会则负责快速反应市场需要，若有重大建议则上报产品经营委员会。“足够大的市场规模和足够长的市场生命周期”是福田产品战略的两个基本点。

    目前来看，轻卡由于对农用车和微卡的替代，将保持稳定增长的发展空间；重卡则将随着等级公路的不断延长尤其是国家对“大吨小标”打击力度的加大，继续保持较高的增长速度。2002年福田汽车进入重卡市场伊始的销售量是2200辆，今年上半年则为17673辆，全年有望完成4.9万辆的销售目标，明年的目标是7万到8万辆，2006年达到10万辆。福田预计，今后4到5年，重卡市场年增长率能保持在30%的水平。

    而福田最新钟情的客车，随着北京以及其他各大中城市公交车升级换代、城际客运市场不断发展而需求有增无减。去年，公司收购北京一通机械厂作为大客生产基地，目前进入试生产。明年开始大客有望成为福田汽车另一个盈利来源。公司股东大会近日通过的近9亿元增发方案正是用于现有的欧曼生产线建设、研发技术改造以及客车中试车间建设项目投资。

    “战略管理学通用，作业管理学丰田”，福田实施以价值链贯穿始终的研发、采购、生产、质保、销售、服务等模板式运营管理。下属怀柔汽车厂通过“丰田生产方式”，产量比上年增长45%，而生产性资金占用却减少24%，人均装车提高26%。记者在福田欧曼重型汽车厂看到，一辆新车的下线仅需６分钟。

    规模优势将转化为利润优势

    有业内人士认为，福田汽车蜕变于非强势的农用车企业，一些重要配件受制于人，供应商数量非常多，不能形成配件供应的产业带集聚效应，一直以来制约其进一步提升利润率；原材料价格的不断上涨进一步压缩福田汽车的毛利率；2003年及2004年上半年，福田重卡主要坚持以低价及豪华配置促销以便尽快形成规模的发展策略，成本较高。

    对此，福田有关负责人对记者表示，前几年扩张快，而从今年下半年开始，在各个细分市场牢牢占据市场份额之后，福田开始执行“经济增长方式由外延扩张向内涵增长转化”的策略，增强产品盈利能力，着手实施将规模优势转化为利润优势。

    目前，出口已成为福田汽车的重要发展潜力。通过前几年的探路，福田去年出口2000多台，而今年已跃居国内商用车出口第一，预计全年将超过6000台，明年目标为万台左右。出口以轻卡为主，面向东南亚、非洲和中南美，售价和利润率比国内略高。目前出口占总产量的比例将近3%，2006年争取达到8%左右。由于性价比和售后服务好，产品种类覆盖面广，已出现争夺福田出口代理权的情况。

    机构积极关注

    福田不断受到机构投资者的关注。综合近期一批研究报告，大部分机构认为，产品结构改善和盈利能力提升将促使福田的业绩高速增长。成功进入重卡市场、完成业务转型后，福田汽车将进一步提高售价和毛利率相对较高的重卡比重，经过2004年下半年的巩固调整，公司的盈利能力将在2005年稳中上升。

    理由之一是公司最近进一步整合优化供应商体系，使供应商数量减少15%，实现每个供应商的规模效益，提高供应商的抗风险能力，最大程度降低零部件库存，最终实现降低公司的采购成本；之二是从今年四季度开始，冷轧薄板和热轧薄板价格将会有所下调，从而降低公司的原料成本；之三是福田欧曼重卡已经获得了较为稳定的市场份额和客户群，公司决定在不影响功能和质量的前提下，去掉或者更换一些用户认知度不高的配置，以极大提升重卡的盈利空间。这一举措连同重卡的规模效应使得今年1到8月份欧曼重卡厂毛利率比去年提升0.5个百分点。（中证网2004-12-1）

    天信点评：汽车板块的个股近期来可谓是一路下挫，很多股票的股价都创出了新低，但是福田汽车在二级市场的表现却是相对比较强势。一方面是由于其主营的并非轿车而是市场上销售比较好的卡车，另一方面该股也受到了主力资金的关照。中线上看，该股仍然是汽车板块中一个值得投资的对象。(天信投资)