新安股份：利润藏都藏不住

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新安股份：利润藏都藏不住

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2004年10月29日10:52 昆仑证券

    不知大家有没有注意到这个现象：这两年，钢铁行业形势好得一塌糊涂，因此不少钢铁股未雨绸缪，通过加大坏账提取力度、提高折旧率等方法，为未来发展打基础。这些招数也被其它一些高增长的公司所广泛采用，如新安股份（600596）。

    利润藏都藏不住

    新安股份主要产品是草甘膦和有机硅：（1）草甘膦，产能全球第二，国内第一，03年下半年，公司新投产1万吨草甘膦项目，03年四季度起，草甘膦价格大幅上涨；（2）有机硅，产能国内产能第二，7月份，公司的2.5万吨有机硅项目投产并产生效益，同时反倾销调查使有机硅价格维持在高位。由此可见，新安股份的两项主导产品均呈现“价升量增”之势，故前三季度呈现高速增长之势：主营业务收入12.31亿元，同比增长59.12%；净利润6381万元，同比增长190.16%；每股收益0.28元；可以说是相当优秀。而且，其净利润还是打过折的。

    我们注意到：（1）新安股份第三季度的非经常性损益是1000万元，其中处理固定资产损失（计入营业外支出）达1301万元；（2）前三季度，新安股份的营业外支出达2890万元，而03年同期只有312.5万元，新增的2500多万元无非就是“处置固定资产净损失”和“计提固定资产减值准备”等；如果没有这些新增的一次性损失，新安股份将在现在高增长的基础上更上一层楼。

    基金积极护盘

    新安股份基本面出现的重大转机被市场及时捕捉到，故03年11月份在6.6元附近成功构筑双底后，走出一波气势磅礴的升浪，今年4月份一度摸高到12.99元，涨幅近1倍。在这波行情里，基金也有所参与：博时价值、富国动态和基金汉兴分别居6月底的前三大股东。

    虽然4月份之后大盘调头直下，但新安股份却异常抗跌，基本上维持高位震荡整理格局，这里面也有基金的功劳：截止到9月底，新安股份前十大流通股东全是主流机构，共有7家基金，两家券商和一个社保组合；此时前十大流通股东共持有2244万股（占新安股份流通股本的21.8%），而6月底前十大流通股东仅持有的912万股，增仓迹象相当明显。

    因此，新安股份近期借着高增长的业绩梅开二度，周四摸高到7.6元，还权后已突破4月份的高点。

    注：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

    □吴刚(昆仑证券)