华银电力:盈利能力逐步增强价值被严重低估

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华银电力:盈利能力逐步增强价值被严重低估

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2004年10月28日08:40 蔚深证券

    华银电力(600744)：该公司主要经营电力生产、销售以及电力工程施工兼房地产开发等高科技项目的开发，是湖南最大的发电企业。2004年中期报告,每股收益为0.0545元,扣除非经常性损益后每股收益为0.0551元,每股净资产4.076元,调整后每股净资产4.044元,净资产收益率为1.34%,每股经营活动产生的现金流量净额为0.16994元.第三季度每股收益为0.0843元,每股净资产4.106元,调整后每股净资产4.073元,净资产收益2.05%.尽管这些财务数据并不能说明该公司的成长性，但笔者从以下几方面分析可以证明该公司已经具备了良好的投资价值。

    首先，从电力行业发展趋势看，随着国家电力体制的改革，电网加大了“厂网分开、竞价上网”的改革力度，将为公司带来新的发展机遇。目前公司拥有发电装机容量达124.4万千瓦，在湖南省总发电装机容量占有较大的份量。2004年7月1日起，湖南省物价局对火电机组上网电量电价再上调2元/兆瓦时，用于解决燃料涨价问题；此外对公司新投产的2*31万千瓦火力发电机组上网电量电价也由285元/兆瓦时调整到345元/兆瓦时。电价上调有利于公司的业绩增长。新增火力发电机组有效弥补了公司水力发电在枯水期能源供应不足的状况，公司不断扩大投资将成为其后续业绩增长的潜力所在。值得关注的是，近期第一大股东湖南省电力公司正式将持有该公司43.54%股权将无偿转让给中国大唐集团公司。划转后,中国大唐集团公司将成为公司的第一大股东,从而使公司的基本面发生重大变化。作为中国五大发电集团的大唐集团,旗下拥有众多优质电力资产，鉴于华银电力当前的经营状况，大唐集团对其注入资产的可能性很大，因而其未来发展的想象空间巨大。

    此外，该公司的历史遗留问题----华银园住宅小区的投资已经盘活，施工进度加快，其一期工程约6万平方米精品住宅房已于2002年10月开始发售，至2002年底共售出139套，收回资金约4400万元，预计将有较好的效益前景；投资湖南省证券公司也已获回报，分得红利750万元，而投资长阳基金更是获利2500万元，回报率达120%。另外，对海通证券的5000万元投资取得了500万左右的回报；另外公司还投资控股了湖南省内较著名的超市-湖南旺和贸易公司，预计年内可实现利润约150万元。另外，公司还与大连理工大学合作成立大连理工大学科技园公司，进军高科技领域。这些非主营项目的完成，不仅将使公司的历史遗留问题得到圆满解决，而且使得该公司获得了新的盈利点，在一定程度上弥补了电煤紧张对盈利的影响，使盈利能力得到增强。当前湖南省内电力严重短缺,主业增长空间较大，该公司未来的成长空间十分广阔。

    作为一只潜力巨大的超低价能源概念股，该股已经受到机构的高度关注。从该公司前十大流通股股东来看，中期曾有普丰、华宝信托、博时精选、同德、博时裕富、兴安等六大机构进驻，而三季度华宝信托、同德、兴安这三家机构已经淡出了前十大流通股股东行列，但一批新的神秘机构却悄然在增持筹码。说明机构之间的博弈正在华银电力展开。笔者分析认为，该公司业绩的大幅增长以及持续增长预期、投资基金的大批介入、股权转让带来的空前机遇为华银电力股价的大幅上涨带来丰富的想象空间,后市值得投资者重点关注。

    从股价运行趋势看，经过前期的快速下跌后,该股在今年9月中旬于4.51元附近完成二次探底后，反弹并没延续,反而转入反复的箱体震荡，而在这20多个交易日中，成交量却连续放大，显示有大资金在压价吸纳迹象。目前股价仅5元多,而该公司每股净资产高达4.073元，基本面的变化格局已经深刻表明：华银电力投资价值被严重低估，与公司良好的业绩明显背离。从近期该股短线指标分析，日K线组合以及KDJ都发出强烈买入信号，并且多头动量仍在继续集结，后市存在强烈的上涨要求。建议在目前价位积极关注。（刘国宏）

    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(蔚深证券)