海螺水泥：再图扩张低调入主巢东股份

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海螺水泥：再图扩张低调入主巢东股份

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2004年10月25日09:28 中国经营报

    素来有“十大绩优股之一”称号的海螺水泥（６００５８５）近来的跳水动作引起市场广泛关注，从１０月１１日到１０月２０日，该股股价从１４元附近一路下滑到不足１０元，短短八个交易日内股价缩水程度超过４０％。

    “海螺水泥近期公布的三季度报告，其业绩没有我们预期的那么好，三季度的每股收益只有０．１０５元，而今年中报时它的每股收益要达到０．６３元之多，很显然海螺水泥的高利润期已过。”一位基金经理告诉记者，从海螺水泥近期的行情来看，很明显是基金对其后期的不看好，正在大举出货。

    然而与此相反的是，海螺水泥近来的扩张战略却有愈演愈烈之势。

    “海螺水泥已经派人进驻巢东股份，但是还没有完全接收。”安徽证管办的一位工作人员对记者表示，海螺水泥进入巢东股份的标志性事件是９月２３日的第二届董事会第十六次会议。在会上巢东股份通过了有关《公司董事变更》以及《公司总经理变更》的重要议案。“随着新董事长和总经理的上任，自此巢东股份将步入由海螺水泥入主管理的新阶段。”巢东股份一位内部人士向记者透露。

    巢东高管“地震”

    ９月２３日，巢东股份在第二届董事会第十六次会议上宣布了关于《公司董事变更》和《公司总经理变更》的议案。议案称：公司董事会同意王俊先生因工作变动辞去公司董事和总经理职务。该职务现由朱德金先生担任。

    为何巢东股份管理层突然发生“地震”？据一位熟悉巢东股份的内部人士向记者透露，此次高管换血的主要原因有二：“首先是由于海螺水泥马上就要入主巢东股份成为其第一大股东了，这可以从新上任的朱德金的简历上得到印证。”该人士说，“其二是大股东和原领导层发生了很大的冲突。大股东希望占用上市公司的资金，但原领导层不同意。”一些曾经参加巢东股份股东大会的股东们也称，大股东和原领导层的矛盾也经常表现在股东大会上，股东大会通常因为两者之间的矛盾而不欢而散。“其实，原领导层的辞职也是由大股东提出希望他们主动提出辞职。”

    记者看到，在朱的简历中，其中有非常关键的一条：历任安徽海螺水泥股份有限公司董事、副总经理。据国泰君安的一位研究员介绍，朱德金一直以来都是海螺水泥的第二把手。“除了董事、总经理换人外，公司的董秘以及巢东股份在其他地区分公司的领导层也都已换成海螺水泥的人了。”该研究员继续介绍道。而当记者就此原因致电巢东股份的办公室时，该办公室一工作人员称：目前海螺水泥还没有进驻巢东。至于为何领导班子一下子都转为海螺水泥的人，“两家水泥企业同属安徽省国资委的管辖，国资委调动其下属企业的管理人员是非常正常的一件事。”

    而上述内部人士所言大股东和原领导层的矛盾，也可以从巢东股份近期发出的公告中略见一斑。其实，原管理层王俊的上任时间也非常短，记者从公告中发现，王俊也是于２００４年５月２６日召开的股东大会上被任命。但在此后，王俊在短短的几个月中所做的最重大的一件事，便是披露了关联方占用资金的重大事宜。在２００４年８月１６日的公告上称：截至２００４年６月３０日，巢东股份的控股股东安徽巢东水泥集团公司占用上市公司资金１．６２亿元。还列出了这些款项拨付的主要负责人的名单，并且还添上了这些主要负责人同控股股东之间的千丝万缕的关系。同时该公告还非常严肃地向控股股东提出向集团公司收回占用资金的措施。“如此严厉地披露关联交易信息，管理层同控股股东之间的矛盾便可看出一二了。”该内部人士说道。

    入主仍有障碍

    “其实对于此次海螺水泥入主巢东股份的事情并不出乎市场人士的意外。”光大证券的周海鸥说道，“因为海螺水泥是安徽省的龙头企业，也是安徽省政府的重点扶持企业，而海螺水泥也一直在进行规模扩张，省政府为了做大、做强水泥行业，避免过度竞争，让海螺水泥收购巢东股份是迟早的事情。”

    而上述巢东股份的内部人士也认为，海螺水泥同巢东股份在安徽市场上的竞争的确很激烈，省政府的确打算重组该行业，而选择现在重组，很可能是由于原管理层同大股东之间的矛盾所引起的。

    既然这一入主活动已经没有悬念，而且是事在必行的，那为何这两家上市公司都迟迟未公告这一消息呢？据巢东股份该内部人士透露，主要是因为这一入主当中还有一些障碍。

    “据我所知主要是两个方面没有谈妥，一是到底以何种方式将巢东转让给海螺水泥，目前的一个方案是无偿划拨，但如果实施这一方案的话，巢东股份将会落入海螺水泥的大股东海螺集团的手中，因为海螺水泥是上市公司，不能有这种无偿划拨的行为存在，而海螺集团则和巢东水泥集团一样，都是安徽省国资委下属单位，两家国有企业之间的资产划来划去还是可以的。”该人士分析道，“另外一方面是由于两地政府在税收方面还有利益之间的纠葛，所以这一入主活动也就暂时被耽搁下来了。”

    但国泰君安的一位研究员认为，入主不顺利的另一个原因就是海螺水泥认为巢东股份的包袱太重，不很情愿进入。“巢东股份的人员负担太重，该公司的员工数量比海螺水泥的多，大概有５０００人之多，而产量却是海螺水泥的十分之一。”海螺另有图谋？

    海通证券的研究员张崎认为，海螺水泥股价的跳水与其近来的扩张战略之间没有太大的必然联系。他认为，水泥行业是一个以规模取胜的行业，只有做大规模才能降低成本，拿到定价权。现在海螺水泥的年产量还不能达到全国水泥年产量的１０％，因此它的扩张战略还要再继续进行。“但由于近期宏观调控的影响，可能会令海螺水泥的资金链紧张，在实施其扩张战略时在资金上发生一些问题，从而影响到了其业绩的增长。”

    据一接近海螺水泥高层的内部人士向记者透露，除巢东股份以外，海螺水泥还垂涎另一家水泥公司——江西的万年青水泥公司。

    一位熟悉水泥行业的机构投资者则认为，此次海螺水泥入主巢东股份其实对海螺来说应该是件好事，同海螺水泥不同的是，巢东股份９月２８日的公告却预计公司２００４年１至９月的净利润较去年同期相比增长２００％。“两家安徽的水泥企业为何三季度的表现不同呢？”该位机构投资者解释道，“海螺之所以收益减少是因为最近原材料涨价令其成本高启的缘故，而巢东的石灰石矿就在它工厂的附近，因此巢东不会受到原材料以及运费涨价的影响。据我所知，这个石灰石矿也是海螺水泥最看中巢东股份的资产，如果真的能够入主成功的话，这块资源对于海螺水泥将来业绩的增长应该会带来帮助。”（黄嵘）(中国经营报)