同比增长势旺环比继续下降

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同比增长势旺环比继续下降

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2004年10月13日10:31 西南证券

    上市公司2004年第三季度财务报告的批露工作已于昨日拉开序幕。首批披露季报的四家上市公司分别是：国电南瑞（600406）、金融街（000402）、宝丽华（000960）、ST金马（000980）。从四家公司主营业务的行业属性看，国电南瑞属于电力设备行业，金融街属于房地产开发行业，宝丽华集建筑施工、火力发电、房地产开发于一身，而ST金马主要收入来源于汽车配件行业。可以说，四家公司均属于今年以来景气度较高的行业。

    那么，四家上市公司的季报向我们透露出了什么样的经营信息呢？从营业利润、利润总额、净利润三项利润指标看，无论是今年前三季度还今年第三季度当期实现的利润指标较去年同期均实现了较大幅度的增长，值得投资者为之欣喜。但与此同时，利润指标季度间的环比却出现下降，其趋势当引起重视。

    同比增长势头旺盛

    从前三季度的利润指标看，四家公司前三季度营业利润、利润总额、净利润总计同比分别增长36.73％、30.69％、34.74％，可谓增长势头旺盛。国电南瑞今年前三季度营业利润增长了61.59％，利润总额增长了69.92％，净利润增长了72.20％，是四家公司中增长势头最好的公司。金融街是四家公司中利润同比增幅最小的，但其三项利润指标增幅仍然在20％以上。

    比较今年第三季度当期与去年第三季度当期实现的利润额，我们发现，四公司今年第三季度营业利润、利润总额、净利润总计同比分别增长83.80％、87.88％、72.84％。这说明，与去年同期相比，四家公司的总体盈利能力仍在“高位运行”（当然一定程度上与去年第三季度当期实现利润额相对较低有关）。其中，金融街第三季度三项利润指标同比增幅均在100%以上，国电南瑞第三季度利润指标同比增幅亦较大。

    利润环比仍在下降

    计算前三季度与半年度利润指标之差以及半年度与第一季度利润指标之差，我们可以得出第三季度、第二季度当期实现的利润额，进一步可以计算出各季度当期实现利润额的环比。结果显示，四公司营业利润、利润总额、净利润在第二季度环比分别下降23.53％、15.99％、8.00％的基础上，第三季度环比仍然出现下降。降幅分别为20.54％、22.92％、22.27％。

    从四家公司各自的情况看，第二季度利润环比下降的只有金融街一家，但第三季度四家公司的利润环比均出现了不同程度的下降（金融街第三季度环比降幅已经明显放缓）。这是否意味着四家上市公司的盈利水平已经开始“震荡下行”呢？

    ●西南证券研发中心姜枫(西南证券)