东阿阿胶:历史悠久的滋补中药

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东阿阿胶:历史悠久的滋补中药

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2004年10月12日17:09 群丰投资

    东阿阿胶（000423）：公司主要生产阿胶及其系列产品，利润的90%来源于此。阿胶乃中药三宝之一（另外两宝为人参、鹿茸），是首选的滋补品，在我国已具有2000多年的历史，拥有一批忠诚的消费群体。东阿阿胶作为国内主要阿胶生产企业，其优势主要体现在市场垄断地位和定价能力两个方面。

    技术、资源加品牌铸就公司市场垄断地位。公司经过多年的研究，形成了15项阿胶生产国家级保密工艺和30项专有技术，在技术上处于行业绝对领先地位。公司地处阿胶，研究表明东阿地区地下水含有20多种有益于人体的矿物质和微量元素，是熬制阿胶的最佳水质。经过近几年的激烈竞争，阿胶生产企业已大幅减少，今年推出的强制GMP认证又淘汰了大部分小型阿胶企业，使阿胶行业的市场集中度进一步提高，公司作为阿胶行业的龙头企业和强势品牌，市场垄断地位得到进一步巩固，目前市场占有率达70%。

    产品销售价升量增。由于大部分小型阿胶企业被淘汰出局，公司今年的提价策略得以顺利实施。提价后，公司的阿胶块销量同比保持稳步增长。复方阿胶浆虽然6月销量略有下降，但很快得到回升。此次提价的顺利实施再一次证明了公司在阿胶行业的市场地位和较强的产品定价能力。华润入主后，公司还可能利用华润的海外销售网络，促进公司的海外销售。此外，阿胶块和复方阿胶浆已列入最新颁布的＜国家基本医疗保险我工伤保险药品目录＞，这对公司销量增长和品牌的进一步提升将是长期利好。同时公司正在申请复方阿胶浆进入国家保密品种，一旦成功，将提高该产品的溢价能力。

    受产品提价和销量增长的影响，公司今年中期收入、净利润同比增长达到20%左右。由于阿胶块和阿胶浆销售有明显的季节性，一般第四季度的销量约占全年销量的40%以上，因此，预计公司下半年业绩应好于上半年。公司上市以来回报丰厚，上市后累计现金分红额为2.06亿元，除2003年外，历年股息率都在2%以上。综合分析，公司产品属非周期性产品，具有抵御宏观调控的能力，再加上公司的市场垄断地位、产品的中国特色和良好的分红纪录，值得长期关注。（李松岩）

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