浦发银行--投资银行股最大的顾虑

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浦发银行--投资银行股最大的顾虑

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2004年09月08日17:21 昆仑证券

浦发银行（600000）公告：日前，公司接中国银行业监督管理委员会有关批复，同意公司开办衍生产品交易业务(与股票和商品有关的衍生产品交易除外)。

评析：本周，多家媒体报道我国可能加息，利差的扩大可能成为银行股的短期利好；但是，宏观调控可能导致银行坏账增加，这是投资银行股的顾虑，其实还有更大的顾虑：（1）据媒体报道，交行计划在上海和香港两地同时上市，分别募集100亿人民币，共计200亿人民币，紧接着可能是建行和中行上市。（2）如果交行在上海和香港同时上市成功，由于国内股市正在进行国际化接轨，那么其A股定价肯定受H股影响。（3）虽然H股中没有银行股，但我们还是可以找到可以比较的对象，那就是中银香港，目前市盈率14倍左右，由于交行业务主要在内地，质地可能不如主要业务在香港的中银香港，因此其H股的市盈率可能不会高于中银香港。（4）再看目前最主要的三家银行股，浦发和招行的市盈率均在20倍左右，民生银行较低，也在16倍左右。如果到时交行、建行和中行等以低市盈率上市，会不会给现在的银行股带来拖累呢？(昆仑证券)