海螺水泥:行业龙头盈利能力提升

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海螺水泥:行业龙头盈利能力提升

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2004年08月17日10:44 招商证券

    海螺水泥（600585）：近期披露的中期业绩报告显示，公司上半年实现利润7.94亿元，较去年同期大幅增加255%；每股盈利高达0.63元，超过去年全年水平。海螺水泥能取得如此良好的业绩，主要归功于以下几点：

    一、盈利水平大幅提升

    从海螺水泥的综合损益表中可以看出，公司今年上半年的产品毛利率为47.7%，这主要得益于上半年公司产品价格的上涨幅度高于同期产品成本的上涨幅度。而公司成功的市场布局和营销网络亦对其产品销量和价格的提升至关重要。

    二、水泥行业龙头风范

    海螺水泥是内地最大的水泥生产商并在水泥行业中具有龙头地位。在水泥市场中，高标号的新型干法水泥供不应求且缺口巨大，海螺水泥在这一领域中大展宏图，其产品被广泛用于各种国家重点工程项目的施工建设。此外，公司上半年投资建设的铜陵海螺第一条日产10000吨的熟料生产线是内地首条万吨线项目，填补了国内水泥工业的空白。

    三、受益于宏观调控

    上半年政府实行的宏观经济调控使公司受益匪浅。宏观调控促进了水泥行业的结构调整，加快了落后生产力的淘汰速度，提高了行业的准入门槛。目前，一些省市已经制定出淘汰小水泥厂的时间表，这对于海螺水泥来说，是非常有利的。

    由于受H股市场股价表现不佳及摩根大通持续抛售海螺水泥的H股股份影响，海螺水泥A股股价也经历了一波快速下跌，股价在10元左右企稳。以现在股价来看，该股动态市盈率10倍左右，鉴于海螺水泥未来的高速成长和公司良好的财务指标，建议积极买入。（胡惠明）

    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(招商证券)