新钢钒:低价绩优特立独行

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新钢钒:低价绩优特立独行

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2004年08月12日15:50 银河证券

    获税收政策支持

    根据有关企业所得税优惠政策的规定，同意攀枝花新钢钒股份有限公司享受在２００４年至２０１０年期间减按１５％的税率征收企业所得税的优惠政策。目前，该公司企业所得税率为３３％。

    公司税收利率的下调说明，国家宏观调控是区别对待的，虽然钢铁行业属于调控行业，但是对大、强、优的企业还是从各个方面支持其发展的。新钢钒是国内强度级别最高、品种最全、规模最大的钢轨生产基地钒制品市场占有率高达８０％以上，在钒生产领域新钢钒是国内第一、世界第三的产钒企业，当然得到了国家的支持，从中我们也能感受到该公司未来的发展前景如何！

    税收率是影响公司利润的一项重要的政策因素，公司税收利率的降低将对其未来业绩起到积极的作用。据本人与该公司证券部联系得知，新钢钒这次享受的利率优惠是从２００４年１月１日算起。这样的话，我们就需要对公司刚刚公布的中报每股收益重新测算，据我们的测算，另外也和新钢钒证券部有关人士沟通，我们认为，税率调整后，公司２００４年中报业绩应该由原来的０．３０元调整为０．３８元，这样的话，公司０４年中期每股收益比去年同期增加１５．１５％。

    我们对２００４年公司每股收益的预测为０．７０元，将比２００３年增长５０％以上。

    高速钢轨前景广阔公司主要产品是重轨、热轧板和钒制品。其中钒制品在国内市场占有率达８０％，重轨国内市场占有率也达到了４０％以上。而受国家宏观调控影响最大的线材占公司主营业务比例很小，因此公司业绩也并未受到宏观调控的影响而保持了一个平稳发展的态势。

    ２００４年中国铁路网将在全球战略定位的基础上，发生重要变局。中国铁道部消息人士透露：中国大陆正在积极筹建三条极具战略价值的铁路中巴铁路、中缅铁路、沿海铁路。此三条铁路，有的己经开工，有的则正在研讨中。国家发改委、铁道部已经将东线、中线、西线三大工程全部纳入建设计划，并且争取在“十一五”规划期间建设完成。再加上我国铁路交通的再度提速（以及城市化所带来的城市轨道交通建设速度的日益加快）新钢钒作为我国最大的重轨生产基地和在线全长淬火轨的唯一生产商（以及国内首家能够批量生产２００公里／小时高速轨的企业）新钢钒将迎来良好的发展机遇。

    从公司公布的上市公司十大股东来看，２００４年６月３０日与２００３年１２月３１日的前十位股东除了前两位的非流通股股东没变外，其余的八大流通股股东全都变换了。值得注意的是有两只ＤＦＩＩ机构介入了新钢钒。偏好现金红利的国外投资基金介入新钢钒，说明善于长线投资的海外基金对其经营方式相当认可。因此，未来有更多的ＱＦＩＩ基金介入新钢钒是可以预期的。田书华(银河证券)