东软股份重新确立生存坐标

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东软股份重新确立生存坐标

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2004年08月11日09:34 平安证券

    关于东软股份（600718）控股公司东软数字医疗系统公司与飞利浦组建的合资公司，东软股份持有东软数字医疗公司67％的股权，东软数字医疗公司持有合资公司49％的股权，东软股份间接持有合资公司33％。

    合资公司将成为东软数字医疗公司四项业务产品的研发和生产基地，东软数字医疗公司四项业务产品包括电生理设备、激光成像仪、临床检验设备、放射治疗设备、PET等。东软数字医疗公司仍将独立运营，继续以“Neusoft”、“东软”的品牌面向国内和国际销售包括合资公司的产品。

    与飞利浦组建合资公司的意义在于，飞利浦医疗设备在全球具有强大的品牌知名度和遍布全球的营销服务网络；同时高端医疗系统的技术开发需要大量的资金投入。以全球经营的眼光来看合资公司，引进飞利浦对东软医疗意义重大。

    东软数字医疗公司与飞利浦组建医疗系统合资公司，其目的是希望迅速将医疗设备做强、做大。东软高端医疗系统设备技术含量高，盈利能力强，与飞利浦的品牌、资金、营销服务网络相结合可以大大缩短进入国际市场的时间。合资公司未来可以为东软股份贡献33％的投资收益。

    必须清楚地认识到医疗设备不同于普通的产品，由于涉及人身安全，医疗设备需要较长的认证周期与严格的认证程序。短期内可能不能马上见到效益，但中长期值得期待。

    东软股份数字医疗产业规模将以年均30％的速度增长，到2008年，东软数字医疗将具有十几个门类50余种产品的研发和生产能力。东软向医疗产业转型，有利于提高公司的盈利能力。

    东软股份主营管理软件与系统集成，由于管理软件与系统集成行业市场竞争加剧，导致近年公司费用大幅上升，盈利水平下降，给公司的业务发展和经营管理带来了很大的挑战。公司从2002年下半年开始调整经营战略，主要是寻找公司新的利润增长点。

    公司对竞争激烈、毛利率较低的计算机硬件采取压缩的策略，而软件与服务市场在中国还处于初级阶段，市场潜力很大，但现时的容量仍然有限。公司努力拓展软件与服务市场的同时，费用也大幅上升，直接影响了公司的盈利水平。现实告诉东软，在有限的管理软件与系统集成市场要保持持续高速增长几乎是不可能的。

    公司战略重点正在向数字医疗设备与服务转移，全球数字化医疗设备每年的销售额高达600亿美元，年增幅约为10%。更重要的是，由于行业技术门槛高，全世界生产螺旋CT和磁共振等设备的厂商过去只有GE、西门子、飞利浦、东芝、日立和岛津等6家。东软的进入，打破了国外公司对这一市场的长期垄断。然而要成为全球一流的数字医疗设备与服务供应商东软还有很长的路要走，但东软毕竟已经迈出了第一步。

    数字化医疗设备的核心技术其实正是嵌入式软件，这符合东软加强软件实力的发展方向。数字医疗业务盈利能力较强，税后利润率可以达到19%。2002年东软数字化医疗设备利润增长了70%，但由于基数较小，对上市公司利润贡献有限。

    数字医疗业务已被列为东软的三大核心业务之一。除此之外，东软还将继续提高软件产品的附加值，同时更大规模地承接软件外包业务，从而重新确立在软件行业的生存坐标。(平安证券)